多元化巨头Berjaya Corporation (BCorp) 最新财报：挑战与韧性并存？
马来西亚多元化企业巨头Berjaya Corporation Berhad (BCorp) 近日发布了截至2025年3月31日的第三季度未经审计财务报告。这份报告犹如一面镜子，映射出公司在复杂市场环境中的挣扎与努力。尽管某些业务板块表现出韧性，但整体业绩却从盈利转为亏损，尤其值得关注的是，公司在最新季度录得了净亏损，而去年同期则实现了可观的盈利。
作为关注马来西亚市场的散户投资者，深入剖析这份财报，理解其背后的数据和趋势，对于我们把握公司未来走向至关重要。接下来，我们将一同揭开BCorp最新财报的神秘面纱。
核心数据亮点：从盈利到亏损的显著转变
本季度财报最引人注目的是公司整体盈利能力的急剧下滑。与去年同期相比，BCorp不仅营收有所下降，更是从盈利转为亏损，这背后有何玄机？让我们先来看一组关键数据：
截至2025年3月31日止3个月（报告期）
| 营业收入 | 2,544,671 千令吉 |
| 运营利润 | 94,325 千令吉 |
| 税前（亏损）/盈利 | (8,877) 千令吉 |
| 税后（亏损）/盈利 | (56,417) 千令吉 |
| 归属于母公司股东的（亏损）/盈利 | (92,342) 千令吉 |
| 每股（亏损）/盈利 | (1.58) 仙 |
截至2024年3月31日止3个月（对比期）
| 营业收入 | 2,780,906 千令吉 |
| 运营利润 | 303,199 千令吉 |
| 税前（亏损）/盈利 | 773,656 千令吉 |
| 税后（亏损）/盈利 | 716,348 千令吉 |
| 归属于母公司股东的（亏损）/盈利 | 689,923 千令吉 |
| 每股（亏损）/盈利 | 12.00 仙 |
从数据中我们可以清晰地看到，BCorp在截至2025年3月31日的第三季度录得888万令吉的税前亏损，而去年同期则实现了高达7.74亿令吉的税前盈利。这一巨大转变的主要原因在于去年同期包含了出售子公司和重新计量前子公司股权所带来的高达6.52亿令吉的巨额非经常性收益。剔除这些一次性因素，本季度的运营表现面临显著压力。
营业收入方面，本季度录得25.4亿令吉，较去年同期的27.8亿令吉下降了约8%。运营利润更是大幅下滑了69%。这直接导致了归属于母公司股东的净亏损达到9,234万令吉，每股亏损1.58仙，与去年同期的每股盈利12.00仙形成鲜明对比。
九个月累计表现概览：
截至2025年3月31日止的九个月累计业绩同样不容乐观。总营收为69.7亿令吉，较去年同期的75.8亿令吉下降8%。税前亏损扩大至1.49亿令吉，而去年同期为7.52亿令吉的税前盈利。归属于母公司股东的累计净亏损达到3.49亿令吉，每股亏损5.98仙。
业务部门表现：几家欢喜几家愁
BCorp的多元化业务板块在本季度表现各异：
- 零售业务：
- 非食品零售： 主要得益于H.R. Owen Plc (HR Owen) 汽车业务的强劲表现，新旧车销量均有增长，新引入的Lotus品牌和新车型也贡献了收入。然而，由于马币兑英镑汇率的不利影响，以马币计价的收入增长有所放缓。Cosway业务则因关闭表现不佳的门店而收入下降，部分抵消了HR Owen的增长。
- 食品零售： 收入下降，主要受星巴克咖啡店数量减少、菲律宾Papa John’s Pizza业务停止以及中东冲突相关情绪对消费者支出的持续影响。肯德基家乡鸡 (Kenny Rogers Roasters) 业务表现疲软，加上新海外业务的预运营成本，导致该部门税前亏损扩大。
- 产业业务： 收入下降，主要原因是The Tropika, Bukit Jalil项目已在上个财年末完成。尽管本地项目住宅单位销售有所增加，但仍未能完全弥补。该部门因此录得税前亏损。
- 酒店业务： 收入有所增长，主要得益于整体平均入住率的提升。然而，由于运营开支的增加，该部门录得了更高的税前亏损。
- 服务业务： 表现抢眼，主要由STM Lottery Sdn Bhd (STM Lottery) 博彩业务推动。尽管开奖次数与去年同期持平，但由于Supreme Toto 6/58游戏累积奖金的异常飙升，销售额强劲增长。销售额的增加和较低的派彩率，使得该部门的税前盈利大幅提升。STM Lottery的优异表现抵消了电信网络服务 (MTNS) 业务收入下降以及Naza Enviro Holdings Sdn Bhd (NEH) 和 Singapore Institute of Advanced Medicine Holdings Ltd (SIAMH) 业务剥离的影响。
财务状况与现金流：值得关注的信号
截至2025年3月31日，BCorp的总资产为220.2亿令吉，较2024年6月30日略有下降。总负债为133.6亿令吉，也略有减少。股东权益从91.3亿令吉降至86.6亿令吉，导致每股净资产从107.89仙降至101.23仙。
现金流方面，截至2025年3月31日止的九个月，公司运营活动产生的现金流为负4,367万令吉，这与去年同期正7.27亿令吉的现金流入形成鲜明对比，表明核心业务的现金生成能力面临压力。尽管投资活动现金流出减少，但融资活动净现金流入3.4亿令吉，主要来自借款，这使得期末现金及现金等价物保持在15.38亿令吉的水平。
风险与前景分析：挑战与机遇并存
展望未来，BCorp管理层对即将结束的财年持“谨慎乐观”态度。马来西亚经济预计将由强劲的国内需求和旅游业复苏推动，通胀率也将趋于温和，这为BCorp的国内业务提供了有利环境。特别是博彩业务，预计将继续保持增长势头，Lotto和Digit游戏的受欢迎程度将为其带来可观的业绩。
然而，公司也面临着多重挑战：
- 宏观经济不确定性： 地缘政治紧张局势以及美国政府可能征收的关税，都可能对全球和区域经济产生影响，进而波及BCorp的国际业务。
- 核心业务板块的挑战： 房地产业务面临项目完成后的收入真空期，食品零售业务则持续受到市场情绪和运营成本压力的影响。酒店业务虽然收入增长，但运营成本增加导致盈利能力承压。
- 重大诉讼风险：
- STC土地开发项目： 联邦法院已作出有利于公司的裁决，但赔偿金额的评估仍在进行中。这可能带来潜在的现金流入，但也存在不确定性。
- GMOC项目仲裁： 公司已获得有利的仲裁裁决，并已部分收回款项，但剩余款项的执行和回收仍在进行中，存在回收时间和金额的不确定性。
- Amat Muhibah税务纠纷： 尽管上诉法院已裁定有利于公司，但税务局已向联邦法院提出上诉。虽然法律顾问认为公司有充分的抗辩理由，但此类诉讼仍可能耗费公司资源并带来潜在的财务影响。
总结与展望
Berjaya Corporation最新的财报描绘了一幅复杂且充满挑战的图景。从整体来看，公司业绩从去年同期的盈利转为亏损，主要原因在于缺乏上一财年同期出现的巨额非经常性收益。核心运营利润的显著下滑，以及运营现金流的转负，都表明公司在当前宏观经济环境下，面临着一定的运营压力和盈利挑战。
然而，财报中也存在一些亮点。博彩业务的强劲增长是本季度的一大亮点，显示了其在市场中的韧性和吸引力。酒店业务的收入增长也值得肯定。非食品零售业务，尤其是HR Owen，在收入端表现出积极势头，尽管受到汇率波动的影响。
展望未来，BCorp能否扭转亏损局面，关键在于其能否有效应对房地产和食品零售业务的挑战，并持续优化成本结构。同时，各项重大诉讼的最终结果也将对公司的财务状况产生重要影响。管理层对国内业务的谨慎乐观态度，以及对博彩业务持续增长的预期，为投资者提供了一线希望。公司能否抓住马来西亚国内需求复苏和旅游业发展的机遇，将是未来几个季度关注的焦点。
关键风险点：
- 全球及区域经济不确定性对多元化业务的影响。
- 房地产项目周期性对收入的冲击。
- 食品零售业务持续受市场情绪和运营成本压力的影响。
- 数额巨大的未决诉讼（STC、GMOC、税务纠纷）的最终结果。
我的看法与思考
作为一名财经观察者，我认为Berjaya Corporation的这份财报凸显了其多元化业务模式在经济不确定时期所带来的复杂性。一方面，博彩业务的稳健表现为公司提供了重要的支撑；另一方面，房地产和食品零售业务的挑战则不容忽视。本季度缺乏非经常性收益，使得公司的核心盈利能力问题更为凸显。
尽管公司面临挑战，但其庞大的资产基础和在多个行业的深厚布局依然是其优势。关键在于公司能否有效执行其战略，提升各业务板块的协同效应，并积极解决当前的运营和法律挑战。未来的几个季度，我们将需要密切关注公司在成本控制、新项目开发以及诉讼进展方面的表现。
你认为Berjaya Corporation在未来几个季度内能保持这种增长势头，并成功扭转亏损局面吗？欢迎在评论区分享你的看法！
