GFM SERVICES BERHAD Q1 2025 最新季度报告分析

核心财务亮点：挑战与韧性并存

GFM在2025年第一季度的财务表现呈现出喜忧参半的局面。虽然营收与去年同期相比有所下降，但毛利润的增长以及毛利率的显著提升，凸显了公司在成本控制和高利润业务优化方面的成效。

值得注意的是，尽管营收与去年同期相比下降了10.1%至RM4,795万，但毛利润却逆势增长了7.4%至RM1,949.4万。这使得毛利率从去年同期的34.0%大幅提升至40.7%，主要得益于高利润业务组合的优化。

然而，税前利润（PBT）和净利润与去年同期相比均有所下降，分别降至RM851.8万和RM601.3万。这主要是由于行政开支的增加，与公司企业重组活动及日常管理成本的略微上升有关。

与上一季度（2024年第四季度）相比

与上一季度相比，GFM的表现则呈现出积极态势。营收增长23.5%至RM4,795万，主要得益于工程局（JKR）合同项下确认的预付款项增加，以及PETRONAS TA4MS合同下额外工作订单的执行。净利润也增长了30.5%至RM601.3万，尽管税前利润有所下降，但较低的税费支出抵消了部分影响。

业务部门表现：多元化驱动下的结构调整

GFM的业务主要由设施管理（FM）、油气（O&G）以及特许经营三大板块构成。本季度，各板块的表现有所差异，反映了市场动态和公司策略调整的影响。

• 设施管理（FM）服务： 作为GFM的主要收入来源，本季度贡献了RM2,434.6万的收入。然而，与去年同期的RM3,160万相比有所下降，这主要是由于工程局（JKR）维修合同项下确认的暂定款项减少。尽管如此，FM业务仍占总收入的50.8%。
• 油气（O&G）部门： 表现强劲，收入与去年同期相比增长15.4%至RM1,640.1万。这一增长主要得益于在边佳兰综合大楼（PIC）执行的现有PETRONAS TA4MS合同下的额外工作订单。O&G部门目前占总收入的34.2%。
• 特许经营协议： 本季度贡献了RM720万的收入。与去年同期的RM760万相比略有下降，这反映了随着财务资产摊销，应计利息收入的自然下降。此业务主要来源于GFM与马来西亚教育部及UiTM签订的UiTM Mukah校区长期特许经营权，其中包含利息收入。该部门占总收入的15.0%。

财务状况与现金流：稳健中求发展

截至2025年3月31日，GFM的财务状况保持稳健，总资产增至RM6.724亿，每股净资产也略有提升至RM0.22。在借贷方面，公司总借贷额有所增加，从2024年12月31日的RM3.121亿增至RM3.486亿，这主要源于本季度发行了RM5,500万的伊斯兰债券（Sukuk），用于支持其增长战略。

现金流方面，GFM展现了其运营的韧性。尽管经营活动产生的净现金流与去年同期相比略有下降，但投资活动使用的净现金流减少，而融资活动产生的净现金流则大幅增加至RM3,709.7万，这主要得益于伊斯兰债券的发行。最终，公司现金及现金等价物大幅增加，达到RM7,003.2万，为未来的业务发展提供了充足的流动性。

风险与前景展望：战略布局未来增长

展望未来，GFM SERVICES BERHAD正积极应对宏观经济挑战，并抓住行业机遇，其增长策略清晰可见。

宏观经济环境与国内需求

马来西亚国家银行预计2025年经济增长将略低于此前预测的4.5%至5.5%。尽管外部风险犹存，但GFM的增长将继续主要由强劲的国内需求支撑，这为公司提供了抵御全球逆风的强大缓冲。

设施管理（FM）部门的机遇

FM部门有望实现增长，这得益于持续的基础设施发展以及政府的有利政策，如2030年公私合作伙伴关系总体规划（PIKAS 2030）。PIKAS 2030预计将推动私营部门更广泛地参与旅游基础设施、可再生能源、智能农业和科学技术等关键行业，从而增加对FM服务的需求，为GFM等行业参与者创造机遇。

稳固的订单簿与油气领域扩张

截至2024年12月31日，GFM的未完成订单簿高达RM9.976亿，其中大部分来自UiTM Mukah校区的特许经营权（RM7.392亿，至2035年）和工程局FM合同（RM1.818亿，至2027年7月）。这些订单将为公司提供长期的收入可见性和稳定性。此外，GFM正通过Highbase Strategic Sdn. Bhd.（HSSB）加强其在油气维护领域的布局，PETRONAS TA4MS合同已延长至2027年3月。公司还计划收购Shapadu Energy Sdn. Bhd.的45%股权，以进一步扩大其在油气领域的影响力。

多元化发展与新项目

除了油气业务，GFM也在积极拓展其业务组合至互补领域，特别是服务区（RSA）业务。公司目前正处于槟城Sungai Muda新RSA项目的监管审批后期阶段，该项目计划于2025年开始建设，预计两年内完成。建成后，GFM将作为设施管理者，通过零售空间租赁和销售附加费获得多重经常性收入。此外，GFM还在探索马六甲Bemban和彭亨Karak的其他RSA项目，并寻求将FM服务扩展到劳动力住宿领域，以进一步实现收入多元化。

总而言之，GFM SERVICES BERHAD将继续专注于实施其增长战略，包括不断提升能力，同时战略性地执行和加强其业务组合。