核心数据亮点：季度承压，全年稳健

尽管华阳集团在2025财年第四季度（截至2025年3月31日）的表现不尽如人意，多项关键财务指标出现下滑，但从整个财年来看，公司依然保持了盈利增长的态势，这无疑为投资者带来一丝慰藉。

季度表现：营收与利润双双下滑

本季度，华阳集团的营收和利润均出现显著下降，主要受到上个季度Aston Acacia @ Bukit Mertajam项目完工的影响。同时，金融工具减值损失的增加也对盈利造成了冲击。

与去年同期相比，本季度：

• 营收大幅下滑 64.9%。
• 税前盈利骤降 73.0%。
• 净利减少 50.8%。
• 每股盈利也随之下降 47.4%。

全年表现：盈利逆势增长

尽管第四季度表现疲软，但得益于之前季度的积累，华阳集团在整个财年实现了盈利的增长，这表明公司在应对市场波动方面具备一定的韧性。

与去年同期相比，本财年：

• 营收下降 49.0%，显示出市场环境的挑战。
• 税前盈利逆势增长 2.6%。
• 净利增长 2.7%。
• 每股盈利微增 3.8%。

这种季度与全年表现的差异，凸显了房地产项目周期性对短期业绩的巨大影响，但也印证了公司在长期运营上的稳定性。

业务部门表现：房地产开发利润贡献突出

从全年来看，房地产开发业务依然是华阳集团的主要收入来源和利润引擎。尽管该部门营收下降近一半，但税前盈利却实现了 5.3% 的增长，这可能得益于成本控制或高利润项目的交付。

然而，“其他业务”部门的表现则不尽如人意，不仅营收下降 25.3%，税前亏损也从去年的RM66千扩大至本财年的RM342千，同比恶化了 417.8%。这部分业务主要包括商业物业租赁、特许经营洗衣店和建筑材料贸易等。

财务状况：资产负债表稳健，现金流承压

截至2025年3月31日，华阳集团的总资产为 RM828,418千，总负债为 RM326,770千。公司总权益从去年的RM495,561千增至 RM501,648千，每股净资产也从RM1.07提升至 RM1.09，显示出公司净资产的持续积累和财务健康状况的改善。

然而，从现金流量表来看，经营活动产生的净现金流从去年的RM43,016千下降至 RM17,676千，显示出经营现金创造能力的短期压力。尽管如此，公司期末现金及现金等价物状况从负RM9,331千改善至负 RM778千，这主要得益于融资活动中借款的净流入。

风险与前景分析：谨慎前行，聚焦效率

华阳集团在财报中明确指出，马来西亚经济在2025年第一季度持续扩张，国内需求旺盛，出口也持续改善，这为房地产行业提供了积极的宏观背景。然而，公司也对未来的挑战保持警惕。

管理层表示，面对地缘政治紧张局势，集团将继续采取谨慎策略，密切监控市场动态，并通过优化运营效率，尤其是在新项目推出时机和定价方面，来应对潜在风险。

值得注意的是，华阳集团拥有 357英亩 的未开发土地储备，估计发展总值（GDV）高达 RM51亿。这为公司未来的可持续发展提供了坚实的基础和广阔空间。公司计划继续评估其业务计划和活动，以进一步加强运营、提升管理效率，力求在截至2026年3月31日的下一个财年实现更好的业绩。