Sports Toto Berhad (STOTO) 2025财年第三季度财报分析：彩票大奖与豪车销售双轮驱动，业绩亮眼！
马来西亚的投资者们，请注意！多元化业务集团Sports Toto Berhad (STOTO) 近日发布了截至2025年3月31日的2025财年第三季度（Q3 FY2025）未经审计的财务报告。这份报告描绘了一幅令人鼓舞的画面，公司在彩票业务的强劲表现和汽车零售业务的显著改善下，实现了营收和利润的双重增长。然而，面对宏观经济挑战和行业特定风险，公司依然保持着谨慎乐观的态度。今天，我们就来深入解析这份财报，看看STOTO是如何在复杂环境中保持增长势头的。
核心数据亮点：业绩全面开花
Sports Toto Berhad在2025财年第三季度展现了强劲的财务表现，营收和税前利润均实现显著增长，这主要得益于其核心的彩票业务（STM Lottery）的卓越表现，以及H.R. Owen汽车零售业务的稳步改善。
季度业绩概览：强劲增长势头
截至2025年3月31日（Q3 FY2025）
- 营收：RM1,906,768,000
- 营运利润：RM166,599,000
- 税前利润：RM147,447,000
- 归属母公司净利：RM105,656,000
- 每股盈利（基本）：7.91仙
对比截至2024年3月31日（Q3 FY2024）
- 营收：RM1,694,263,000 （增长12.5%）
- 营运利润：RM115,438,000 （增长44.3%）
- 税前利润：RM101,225,000 （增长45.7%）
- 归属母公司净利：RM68,451,000 （增长54.4%）
- 每股盈利（基本）：5.09仙
本季度，STOTO的营收与去年同期相比增长了12.5%，税前利润更是飙升了45.7%。这主要归因于其核心的万能彩票（STM Lottery）业务的强劲表现，以及英国豪华汽车经销商H.R. Owen业绩的显著提升。
累计表现：九个月稳健前行
截至2025年3月31日（9个月）
- 营收：RM4,831,353,000
- 营运利润：RM340,021,000
- 税前利润：RM298,523,000
- 归属母公司净利：RM196,666,000
- 每股盈利（基本）：14.62仙
对比截至2024年3月31日（9个月）
- 营收：RM4,657,198,000 （增长3.7%）
- 营运利润：RM282,528,000 （增长20.3%）
- 税前利润：RM239,144,000 （增长24.8%）
- 归属母公司净利：RM152,833,000 （增长28.7%）
- 每股盈利（基本）：11.47仙
在截至2025年3月31日的九个月累计期间，集团营收增长了3.7%，税前利润则增长了24.8%。同样，这得益于STM Lottery和H.R. Owen的良好表现。
环比增长：季度表现亮眼
截至2025年3月31日（Q3 FY2025）
- 营收：RM1,906,768,000
- 营运利润：RM166,599,000
- 税前利润：RM147,447,000
对比截至2024年12月31日（Q2 FY2025）
- 营收：RM1,481,026,000 （增长28.7%）
- 营运利润：RM93,850,000 （增长77.5%）
- 税前利润：RM82,641,000 （增长78.4%）
与上一季度相比，集团营收增长了28.7%，税前利润更是大幅提升了78.4%。这主要得益于STM Lottery的销售额增长（特别是Supreme Toto 6/58）以及本季度额外增加的一次开彩。同时，H.R. Owen的业绩也因英国车牌更换月带来的新旧车销量增长而显著改善。
业务部门解析：双引擎驱动
STOTO的业绩增长主要由两大核心业务部门驱动：
- 万能彩票（Toto Betting）业务：
- 营收：九个月累计营收达到RM2,373,905,000。
- 利润：九个月累计利润为RM346,097,000。
- 驱动因素：尽管开彩次数减少（123次 vs 去年同期126次），但由于Supreme Toto 6/58游戏累积奖金的异常飙升，刺激了票务销售，使得该业务营收增长了6.0%。同时，较低的派奖率也进一步提升了税前利润，增长了23.6%。
- 汽车零售（Motor Dealership）业务（H.R. Owen）：
- 营收：九个月累计营收达到RM2,386,004,000。
- 利润/亏损：九个月累计税前亏损从去年同期的RM4.1百万收窄至RM1.4百万。
- 驱动因素：受二手车市场乐观需求以及新品牌Lotus的贡献，H.R. Owen的营收增长了6.8%。尽管汇率不利导致以马币计算的营收增幅仅为2.3%，但营收增长和英国利率下调带来的财务成本降低，有效收窄了亏损。
财务状况与现金流：稳健中见挑战
截至2025年3月31日，STOTO的总资产为RM3,977,414,000，相较于2024年6月30日的RM3,960,424,000保持稳定。归属于母公司股东的净资产为RM1,180,436,000，每股净资产为RM0.89，略高于去年同期。这显示了公司财务状况的稳健性。
在现金流方面，截至2025年3月31日的九个月期间：
- 经营活动产生的现金流：录得RM199,305,000，但与去年同期的RM265,693,000相比有所下降。
- 投资活动使用的现金流：高达RM158,917,000，远高于去年同期的RM36,517,000，这主要源于对投资性房地产和不动产、厂房及设备的收购，以及其他投资相关的支付。
- 融资活动使用的现金流：为RM142,587,000，低于去年同期的RM249,692,000，主要包括股息支付（RM94,377,000）和回购库存股（RM24,903,000）。
综合来看，本期现金及现金等价物净减少了RM102,199,000，期末余额为RM622,559,000。尽管现金有所减少，但公司仍通过其核心业务保持了良好的现金生成能力。
股息派发：回馈股东
董事会宣布派发2025财年第三次中期股息，每股2.0仙。该股息将于2025年7月18日支付，除权日定为2025年6月30日。基于约13.3亿股已发行带投票权的普通股，此次股息派发总额将达到约RM26.7百万。加上之前派发的股息，截至2025年3月31日的财年，STOTO已累计派发约RM80.3百万的股息，体现了公司对股东的回馈。
风险与前景分析：谨慎乐观，应对挑战
展望未来，STOTO的董事们对集团业务的稳定性和韧性保持着谨慎乐观的态度。尽管全球经济存在不确定性，包括贸易保护主义和通胀关税影响，但管理层对公司在万能彩票市场保持领先份额充满信心。
未来展望：谨慎乐观
- 万能彩票业务（NFO）：预计将保持每期销售额的上升趋势，这得益于消费者可支配收入的增加以及对累积奖金游戏的持续兴趣。
- 汽车零售业务：尽管面临全球经济逆风，但H.R. Owen通过其强大的品牌组合和市场策略，预计将继续贡献积极业绩。
潜在风险与挑战
然而，挑战依然存在：
- 非法博彩运营：马来西亚北部两个州（吉打和玻璃市）合法万能彩票销售点的关闭，可能导致非法博彩运营商在这些服务不足的地区进一步侵蚀市场份额。
- 全球经济不确定性：贸易保护主义和通胀压力可能对H.R. Owen的汽车零售业务产生影响。
- 外汇波动：由于H.R. Owen的业务以英镑计价，马币兑英镑的汇率波动可能对其业绩产生不利影响。
面对这些挑战，STOTO将继续专注于其核心业务的增长，并审慎管理各项风险，以确保集团的持续发展。
总结与分析
Sports Toto Berhad在2025财年第三季度交出了一份令人印象深刻的成绩单，其营收和利润均实现显著增长。彩票业务得益于“Supreme Toto 6/58”巨额累积奖金的刺激，销售额和利润均大幅提升。同时，英国豪华汽车经销商H.R. Owen也通过新旧车销量增长以及财务成本的降低，有效收窄了亏损，为集团整体表现注入了活力。公司宣布派发每股2.0仙的第三次中期股息，也体现了其对股东的持续回馈。
尽管业绩亮眼，但报告中也明确指出了未来可能面临的挑战：
- 非法博彩活动的持续侵蚀：特别是在部分地区合法销售点关闭后，非法运营商的活跃可能对NFO业务构成长期威胁。
- 全球经济逆风：贸易保护主义和通胀压力可能影响汽车零售业务的盈利能力。
- 外汇波动风险：英镑兑马币的汇率波动可能影响H.R. Owen的业绩换算成马币后的表现。
总的来说，STOTO展现了其核心业务的韧性和适应市场变化的能力。尽管外部环境复杂，但公司管理层对未来保持乐观，并致力于巩固市场地位和推动增长。投资者应密切关注公司如何应对上述挑战，以及其在核心业务上的创新和拓展。
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