Rohas Tecnic 2025年第一季度财报深度解读：挑战重重，未来可期？
马来西亚领先的电力传输和基础设施解决方案提供商 Rohas Tecnic Berhad (以下简称“公司”或“Rohas Tecnic”) 近日公布了截至2025年3月31日的第一季度未经审计的财务报告。这份报告描绘了一幅充满挑战的图景，公司营收和盈利能力均面临显著压力。然而，在挑战背后，公司也正在积极采取措施，并展望着未来的发展机遇。
核心亮点速览：
- 本季度营收为 5,215.1万令吉，同比大幅下滑40%。
- 税后净亏损 289.6万令吉，而去年同期为盈利23.3万令吉，盈利能力面临巨大挑战。
- 每股亏损 0.54仙。
- 公司管理层指出，项目延误和成本压力是影响业绩的主要因素。
- 尽管面临挑战，公司正积极应对，并受益于国家基础设施升级和数据中心扩张带来的机遇。
核心数据亮点：营收与盈利能力承压
本季度，Rohas Tecnic 的财务表现显著承压。以下是关键数据的同比（与去年同期相比）变化：
2025年第一季度 (RM’000)
营收: 52,151
毛利: 6,133
税前亏损: (3,076)
税后亏损: (2,896)
每股亏损 (仙): (0.54)
2024年第一季度 (RM’000)
营收: 86,380
毛利: 9,393
税前盈利: 1,192
税后盈利: 233
每股盈利 (仙): 0.12
从数据中不难看出，公司本季度营收从去年同期的8638万令吉大幅下滑40%至5215.1万令吉。毛利也随之下降35%。更令人担忧的是，公司由去年同期的税前盈利119.2万令吉转为税前亏损307.6万令吉，税后净亏损更是高达289.6万令吉，相比去年同期的23.3万令吉盈利，跌幅达到惊人的1343%。这主要归因于项目延误和成本压力，导致运营利润从盈利转为亏损。
业务部门表现分析
细看各业务部门，营收下滑是普遍现象：
| 业务部门 | 2025年第一季度营收 (RM’000) | 2024年第一季度营收 (RM’000) | 同比变化 (%) |
|---|---|---|---|
| 铁塔制造 – 电力传输 | 19,606 | 27,272 | -28% |
| 铁塔制造 – 电信 | 333 | 9,647 | -97% |
| EPCC (工程、采购、施工和调试) | 26,266 | 46,884 | -44% |
| 特许经营及其他业务 | 5,946 | 2,577 | +131% |
除了特许经营及其他业务实现增长外，其他主要业务部门，尤其是电信铁塔制造和EPCC服务，都出现了显著的营收下降，这直接导致了公司整体业绩的低迷。
财务状况一览
截至2025年3月31日，Rohas Tecnic 的财务状况也显示出一些变化：
- 总资产： 从2024年12月31日的6.478亿令吉小幅下降至 6.32亿令吉。
- 总权益： 从2024年12月31日的3.52亿令吉下降至 3.472亿令吉。
- 每股净资产： 从0.68令吉小幅下降至 0.67令吉。
- 经营现金流： 本季度经营活动净现金流出 1,425.5万令吉，而去年同期为流入195.5万令吉，显示出经营活动的现金创造能力面临压力。
- 融资活动现金流： 融资活动净现金流入 3,879.4万令吉，主要得益于银行借款的增加，这帮助公司维持了整体现金余额。
- 总借款： 公司的总借款从2024年末的1.325亿令吉增至 1.445亿令吉。
环比表现：挑战加剧
与紧邻的2024年第四季度相比，本季度的表现也呈现出进一步恶化的趋势：
2025年第一季度 (RM’000)
营收: 52,151
运营亏损: (2,745)
税前亏损: (3,076)
税后亏损: (2,896)
2024年第四季度 (RM’000)
营收: 107,264
运营盈利: 1,398
税前盈利: 1,091
税后亏损: (1,140)
营收环比下降51%，税前亏损从109.1万令吉的盈利扩大至307.6万令吉的亏损，这表明公司在进入新财年后，面临的经营挑战并未减轻，反而有所加剧。
风险与前景分析：挑战与机遇并存
挑战与应对策略
公司管理层坦承，2025年伊始，Rohas Tecnic 便面临严峻的经营环境，项目延误（尤其是在建筑和水相关项目）以及成本压力对整体业绩造成了冲击。这些延误主要归因于外部因素。作为回应，公司正在积极采取措施，以增强运营韧性，有效应对这些不利因素。这包括简化制造业务流程，并积极争取新订单以巩固市场地位。面对激烈的市场竞争，Rohas Tecnic 坚持审慎的投标策略，并专注于成本优化，以期保障利润空间。
机遇与未来展望
尽管挑战重重，Rohas Tecnic 的未来发展并非没有亮点。公司明确指出，得益于马来西亚国家能源公司（Tenaga Nasional Berhad）在2025-2027年监管期（Regulatory Period 4）内增加的资本支出，以及数据中心扩张带动的电力需求增长，电力传输领域的EPCC服务需求依然稳定。凭借在输电铁塔制造和高压EPCC项目方面的强大往绩，Rohas Tecnic 在支持国家电网基础设施现代化和推动数字化转型方面具有显著优势。
值得注意的是，公司在报告期后宣布了一项重要进展：其间接全资子公司RBC Water Sdn Bhd已同意出售其在Phu My Vinh Construction and Investment Corporation (PMV) 30%的股权，现金对价约为8464万令吉。这笔交易有望为公司带来额外的现金流，为未来的发展提供资金支持。
总结与投资考量
Rohas Tecnic 在2025年第一季度经历了显著的业绩下滑，营收和盈利能力均面临巨大挑战，从盈利转为亏损。这反映出宏观经济环境、项目执行效率以及成本控制等方面存在的压力。然而，公司并非坐以待毙，管理层已明确表示将通过优化运营、审慎投标和成本控制来应对当前困境。同时，随着马来西亚基础设施建设的推进，特别是电力传输和数据中心领域的需求增长，为公司提供了潜在的复苏和增长机遇。
对于关注Rohas Tecnic的投资者而言，以下几点值得密切关注：
- 项目执行与交付： 未来能否有效克服项目延误，加快项目进度，将直接影响公司营收和盈利的恢复。
- 成本控制能力： 在当前成本压力下，公司能否通过内部优化有效控制成本，保障项目利润率。
- 新订单获取： 公司在电力传输和EPCC领域的新订单获取能力，将是未来业绩增长的关键驱动力。
- 现金流状况： 经营活动现金流的持续改善，以及PMV股权出售带来的现金注入，将提升公司的财务灵活性。
- 行业政策支持： 关注国家能源公司资本支出计划的落实情况，以及其他有利行业政策的出台。
总而言之，Rohas Tecnic 在本季度交出了一份不尽如人意的答卷，但其在特定领域的专业积累和国家发展战略的契合度，依然是其长期价值的支撑。公司能否在接下来的几个季度扭转颓势，将取决于其战略执行的有效性和市场机遇的把握。
您认为 Rohas Tecnic 在未来几年内能保持这种增长势头（指潜在的复苏和增长，而非本季度的负增长）吗？欢迎在评论区分享您的看法！
