MNHLDG: MN Holdings: 获新数据中心项目强化盈利可见性，投行维持“买入”评级

MN Holdings (MN) 旗下的MN Utilities Engineering Sdn Bhd (MNUE) 近日获得一份价值2.16亿令吉的设计、建造、安装、测试和调试分包合同，涉及马来西亚半岛南部数据中心的高压电缆连接工程。此项目已于2月26日启动，预计于2026年9月完成。投行PhillipCapital认为，此次合同的签署进一步巩固了公司未来几年的盈利可见性，因此维持了其“买入”评级，并重申目标价为2.37令吉。

业绩回顾

截至目前，MN Holdings在2026财年已累计获得约5亿令吉的新合同，占其2026财年订单补充预估目标（7亿令吉）的71%。加上此次最新项目，公司未完成订单总额已增至11亿令吉，为2027财年提供了强劲的盈利可见性。

PhillipCapital估计，这份新合同将为MN Holdings在2026至2027财年贡献约2200万令吉的税后利润。该合同的获得进一步增强了MN在关键数据中心电力基础设施领域的市场份额，目前数据中心项目占其总订单的52%，巩固了公司在电力基础设施和复杂电气工程方面的现有优势。

前景展望

展望未来，MN Holdings预计订单补充势头将保持强劲。公司拥有总价值29亿令吉的潜在项目管道，其中包括国能（TNB）项目（49%）、数据中心项目（25%）、水与污水处理项目（2%）、太阳能项目（12%）、天然气管道项目（1%）及其他项目（11%）。这表明公司有望继续受益于马来西亚不断扩大的电力基础设施以及数据中心和太阳能等快速增长领域的战略布局。

投行指出，此次合同的签署符合其订单补充目标，因此对盈利预测没有做出调整。公司被视为马来西亚不断发展的电力基础设施以及快速增长的数据中心和太阳能领域的优秀代表。

投行建议

PhillipCapital维持了MN Holdings的“买入”评级，并重申其基于2026财年全面摊薄每股收益20倍市盈率不变的2.37令吉12个月目标价。尽管前景乐观，但“买入”评级的关键风险包括项目推出慢于预期以及不可预见的延误。