TSH: Plantation: 棕榈油库存下降提振市场情绪，AmInvestment Bank维持“增持”评级

吉隆坡讯 – 根据马来西亚棕榈油局（MPOB）最新数据，马来西亚棕榈油库存于2026年2月连续第二个月下降，至270万吨，符合市场普遍预期。这一库存水平的下降主要归因于2月工作日较短，导致原棕油（CPO）产量环比下滑18.5%至130万吨。

业绩回顾与市场动态

报告指出，尽管2月产量下降，但从长期来看，2026年前两个月（2M2026）的原棕油产量同比增长17.9%，达到290万吨，主要受益于去年同期未受洪灾影响。

与此同时，马来西亚2月棕榈油出口量环比下降22.5%至110万吨。尽管对中国的出口量激增44.5%，但对印度的出口大幅下滑32.7%，拖累了整体出口表现。

前景展望与关键驱动因素

AmInvestment Bank分析认为，鉴于即将到来的斋戒月和开斋节假期，预计未来库存将继续下降。该行预测，原棕油产量在经历4月的下降后，将于5月恢复。尽管2026年全球原棕油产量（包括马来西亚和印度尼西亚）预计将有所减弱，但市场存在多重支撑因素。

报告强调，美国豆油价格的持续上涨将为原棕油价格提供有效支撑。这一趋势得益于国际原油价格的攀升以及美国生物柴油掺混强制令的最终确定。一旦这些目标实现，美国一半以上的豆油供应将被生物柴油行业吸收，这将导致美国豆油供应紧张，从而间接支撑原棕油价格。

在主要进口国方面，印度市场对价格高度敏感。尽管早前市场担忧印度可能因贸易协议转向美国豆油，但只要原棕油价格具有吸引力，印度买家仍倾向于选择原棕油。2月数据显示，美国豆油与原棕油的平均价差为每吨226美元，原棕油价格便宜约17.8%，高于五年平均水平16.8%。

投行评级与重点推荐

AmInvestment Bank维持对棕榈油行业的“增持（OVERWEIGHT）”评级，并重申2026年原棕油平均价格预测为每吨4,400令吉。该行推荐的重点股票包括SD Guthrie、Johor Plantations Group、Genting Plantations和Kim Loong Resources等，这些公司有望在当前市场环境下表现出色。