INTA: Inta Bina Group Berhad: 订单充裕与多元业务拓展共筑稳健增长

业绩回顾与新订单进展

知名投行TA SECURITIES近日发布研究报告，维持对建筑与地产发展商Inta Bina Group Berhad的“买入”评级，并将其目标价设定为0.78令吉，较最后交易价0.380令吉有104.5%的潜在上涨空间。报告指出，该公司在2025财年成功获得约8.652亿令吉的新合约。展望2026财年，得益于高达49亿令吉的庞大投标储备，预计其订单补充势头将保持强劲。目前的投标项目主要集中于高层住宅领域，客户群稳定，且多个投标已进入高级评估阶段，有望在短期内获得合约。

值得关注的是，Inta Bina近期获邀投标一项价值约2亿令吉的数据中心（DC）地下工程合约。这将是公司第二次尝试进入该领域，若成功中标，将有助于Inta Bina在快速扩张的DC建筑市场建立初步立足点，并有望成为未来DC相关合约的积极催化剂。在房地产发展方面，其首个项目Senuri Residences（发展总值2.05亿令吉）的公开市场单位已全部售罄，将成为未来几个季度的主要盈利贡献者。此外，公司计划在2026财年第二季度推出Seiring Setia（发展总值2亿令吉），并于2026财年第三季度（较原计划提前）推出Aliran Retsu（发展总值3-4亿令吉），这些新项目有望进一步提振公司业绩。

前景展望与盈利调整

报告强调，Inta Bina Group的2026财年建筑业务盈利前景保持韧性。这主要得益于其高达18亿令吉的稳健未完成订单，该订单量覆盖了2025财年建筑收入的2.8倍。加上清晰的新订单补充可见度和持续的项目执行进展，预计将有效支撑公司在2026财年的建筑业务盈利能力。

尽管公司新订单补充假设在2026-2028财年被下调至8.5亿令吉（此前为10亿令吉），主要原因是公司将优先执行现有的大量订单，投行也对订单消耗率的假设进行了调整。受此影响，盈利预测也随之调整：2026财年上调1.8%，2027财年下调3.1%，2028财年上调2.2%。

TA SECURITIES基于不变的8倍2027财年远期市盈率，维持0.78令吉的目标价和“买入”评级。投行继续看好Inta Bina Group，主要原因包括：公司受益于强劲的国内房地产市场、订单量稳健带来的盈利高可见度以及持续改善的盈利能力。