INARI: INARI AMERTRON BERHAD: 射频业务疲软拖累盈利，投行下调目标价并维持“中性”评级

业绩回顾

INARI AMERTRON BERHAD (简称Inari) 公布了其2026财年上半年（1HFY26）的财务业绩。报告显示，剔除外汇损失（2220万令吉）和少数股权亏损（260万令吉）后，Inari的核心利润为1.155亿令吉，同比下降16.8%。尽管如此，该业绩仍符合分析师及市场全年的预期，分别占预估的49.5%和46.4%。

然而，受主要射频（RF）业务销售疲软的拖累，公司在2026财年第二季度（2QFY26）的营收同比下降12%至3.06亿令吉。所有核心业务部门的加载量均有所下降。射频业务作为最大的销售贡献者，占总营收的61%，其销售额同比下降21%至1.871亿令吉。通用业务销售额同比下滑11%至1850万令吉。相比之下，光电子业务销售额同比增长11.5%至1.012亿令吉。

在2QFY26季度，剔除一次性项目后，Inari的核心利润略微下降至6000万令吉。毛利率从23.5%降至23%，且不利的外汇波动也对其业绩造成影响。

前景展望

报告指出，全球智能手机市场在2025年实现2%增长后，预计在2026年可能面临疲软。这主要是由于DRAM和NAND存储器短缺以及零部件成本上升所致，存储芯片制造商日益优先考虑人工智能数据中心的需求而非智能手机。

尽管市场面临挑战，但苹果公司凭借其强大的供应链能力和高端市场定位，预计仍将保持相对韧性。市场猜测苹果将在3月4日的一次活动中发布新款平价iPhone、iPhone 17e以及更新的iPad和低成本MacBook。

投行评级与目标价

考虑到射频业务贡献弱于预期，Public Investment Bank 已将Inari 2026-2028财年的每股收益（EPS）预测下调7-8%。因此，该投行将Inari的目标价从2.01令吉下调至1.68令吉，基于26倍的2027财年预期市盈率。该投行维持对Inari的“中性”评级。公司宣布本季度股息为1仙（此前为2仙）。