HEGROUP: HE Group: 数据中心业务驱动业绩展望强劲，目标价维持买入评级

PhillipCapital近日发布研究报告指出，HE Group (HEGROUP MK) 受益于其稳健的数据中心（DC）项目储备，展现出强劲的业绩增长前景。鉴于此，该投行维持其对HE Group的“买入”评级，并将12个月目标价设定为RM0.51，较最后交易价RM0.32有59.4%的潜在总回报。

业绩回顾与核心驱动

截至2026年2月底，HE Group的招标项目总额达到11亿马币，其中数据中心项目占据了高达95%的份额，预计将成为公司2026财年盈利增长的核心支柱。除数据中心外，其余招标项目还包括半导体、医疗设备等领域。管理层预计，数据中心项目的成功中标率可达20%。

报告显示，HE Group今年至今已获得约2000万马币的新合同，有望实现2.3亿马币的订单补充目标。目前，公司手头订单约为8500万马币，其中数据中心项目占64%，电子电器占15%，半导体占10%，医疗占4%，其他项目占8%。这些现有订单预计将在2026年全面确认，相当于公司收入预测的31%。

战略拓展与多元化

为进一步拓展收入来源，HE Group正积极寻求泰国和印度尼西亚的数据中心扩张机会，以支持其更广阔的区域增长轨迹。虽然半导体行业活动依然疲软，但公司在医疗领域已显示出早期再投资迹象，预计在2026年6月将有两个大型项目开放招标。

此外，HE Group还在积极拓展可再生能源领域，包括太阳能农场基础设施工程和电池储能系统（BESS）项目的深度参与。为了进一步多元化盈利基础，公司正在竞标一项与港口相关的基础设施项目。

前景展望与投行评估

PhillipCapital对HE Group 2026年的前景保持乐观，认为数据中心、医疗和可再生能源领域的强劲项目储备将是增长动力。报告指出，该公司目前的估值极具吸引力，2026年预期市盈率（PER）为8.8倍，并有预测的42%每股收益（EPS）增长作为支撑。

基于2026年每股收益不变的14倍市盈率目标，PhillipCapital维持了RM0.51的12个月目标价。然而，报告也提示了主要风险，包括订单补充速度慢于预期、项目意外延误以及项目利润率面临成本压力。