OCK: OCK Group: 成本效益驱动业绩稳健增长，战略布局释放潜在价值

一份最新的投行研究报告显示，马来西亚电讯基础设施服务提供商OCK集团（OCK MK）近期业绩表现符合预期，并在成本控制的推动下，实现了显著的环比增长。尽管其2026财年上半年（1HFY26）的净利润（PATAMI）占全年预测的比例略低，但分析师预计，得益于关键项目的交付和结算，公司下半年盈利将加速增长。

业绩回顾

OCK集团2026财年第二季度（2QFY26）的税后归属股东净利润（PATAMI）达到1010万马来西亚林吉特，环比大幅增长66%，同比增长25%。这一强劲增长主要得益于多重因素，包括折旧费用降低（因塔站资产使用寿命延长）和季度环比5%的EBITDA增长，充分显示出公司在成本控制方面的有效性。公司同时宣布派发每股0.5仙的中期股息，派息率达33%。然而，报告也指出，受马来西亚林吉特对区域货币走强的影响，塔站租赁收入持续环比下滑。

前景展望

展望未来，OCK集团的盈利能力有望在未来几个季度加速提升，主要驱动力来自正处于不同实施阶段的关键项目交付。公司的订单量已创历史新高，超过6亿马来西亚林吉特，其中40%与数据中心（DC）相关项目。

JENDELA第二阶段（JP2）项目的进展备受关注，OCK集团作为基础设施部署的主要受益者，已成功执行多个JP1项目。近年来，集团积极向政府部门转型，成功实施了包括公共大学Wi-Fi连接、军事营地和学校接入点光纤项目在内的多项基础设施项目。此外，OCK集团在印度支那地区拥有的战略性塔站资产组合具备巨大的潜在价值，可通过分拆、剥离或首次公开募股（IPO）在中长期实现价值释放。其电力解决方案部门（El Power Technology (EIP)）的即将上市，也将为集团带来价值。基于2027财年盈利15-20倍市盈率估值，OCK持有EIP 37%股权的估值预计可达每股9-12仙，总估值约为2.5亿至3亿马来西亚林吉特。

主要风险

分析师同时提示了投资风险，包括盈利不及预期、项目延误、政策挫折以及影响前沿市场的地缘政治风险。