| 投行 | Mercury Securities Sdn Bhd |
|---|---|
| TP (目标价) | RM0.58 (+33.4%) |
| Last Traded (最后交易价) | RM0.45 |
| 投行建议 |
吉隆坡 — SkyWorld Development Bhd (简称SkyWorld) 近期公布的9MFY26业绩显示，其税后归属股东净利（PATAMI）达到2420万令吉，已占投行全年预测的55%，超出了市场预期。尽管受到前期大型项目完成的拖累，但公司在季度环比实现了营收58%和盈利69%的显著增长，呈现出强劲的复苏势头。
业绩回顾
本季度的亮眼表现主要得益于Curvo和Vesta Residences项目的加速计费，以及SkyAman 1等新项目带来的1.5亿令吉总发展价值（GDV）。此外，SkyWorld的未开票销售额也达到11亿令吉的峰值，环比增长84%，为未来的收入增长奠定了坚实基础。
尽管运营开支有所增加，但公司凭借其强劲的毛利率和来自Vesta Residences与SkyAman 1前期计费项目的高盈利能力，成功维持了韧性的EBITDA和EBIT利润率，仅录得轻微的同比下降。
前景展望
Mercury Securities预计，SkyWorld将在4QFY26迎来更强劲的业绩表现。这主要将由近期推出的多个新项目所驱动，包括位于Cheras的SkyAman 1、Brickfields的SkyAwani PR1MA、Setapak的SkyAwani 6以及Seberang Jaya的SkyAwani Pearlmont。这些新项目合计贡献了1.5亿令吉的GDV，相当于FY26预测收入的3.3倍，为公司未来的增长提供了巨大的发展空间。
投行强调，SkyWorld在可负担房屋领域的市场领导地位、稳健的GDV目标，以及积极采用工业化建筑系统（PPVC）技术以提升执行效率和保护利润，都将持续支撑其未来的发展。
估值与评级
Mercury Securities维持SkyWorld的“买入”评级，并重申基于重估净资产价值（RNAV）的目标价0.58令吉。当前股价为0.45令吉，这意味着目标价较现价有33.4%的潜在上涨空间。投行指出，SkyWorld在可负担房屋市场的强大定位、稳健的GDV目标、PPVC技术的应用以及审慎的资产负债表（低净负债率0.12倍，现金超过3亿令吉）是其投资吸引力的关键因素。
然而，报告也提示投资者需关注潜在风险，包括房地产销售疲软、建筑成本波动以及住房和房地产法规的变化。
