HEGROUP: HE GROUP BERHAD: 季绩低于预期，前景乐观获维持“超越大市”评级及目标价

HE GROUP BERHAD公布的2025财年第四季度核心净利润同比大幅下滑55.9%，至150万令吉。尽管近期业绩低于预期，但鉴于其在数据中心和半导体行业的战略布局及稳健的订单储备，公共投资银行（Public Investment Bank）维持了对该公司的“超越大市”（Outperform）评级，目标价也保持在每股0.46令吉不变。

业绩回顾

公司2025财年第四季度核心净利润表现不佳，同比大幅下降55.9%至150万令吉。同期收入亦同比下降20.1%至2740万令吉，这主要是由于两项项目的完成所致。因此，HE GROUP BERHAD 2025财年的累计盈利低于公共投资银行和市场普遍预期，分别达到全年预测的89%和92%。分析师指出，业绩与预测的差异主要源于高于预期的运营和行政成本。

尽管收入和净利润表现不佳，但公司在毛利率方面有所改善。得益于有利的项目组合以及项目完成阶段确认的额外变动订单，其毛利率同比提高了2.2个百分点，达到23.3%（2024财年第四季度为21.1%），显示出成本控制和项目执行效率的亮点。

前景展望

公共投资银行对HE GROUP BERHAD的未来前景保持乐观。该行认为，公司已成功进入快速增长的数据中心行业，并凭借其在半导体行业的技术能力，有望抓住市场机遇。公司手头未完成订单达9590万令吉，投标项目储备高达8.5亿令吉，这些都为未来一年的盈利提供了健康的可见度。

随着马来西亚数据中心行业的迅速扩张，预计将刺激对先进半导体芯片的需求，从而在数据中心和半导体这两个关键领域之间产生协同效应，而HE GROUP BERHAD已为此做好了充分准备。为了确保利润弹性，集团继续积极管理铜价风险，因为电力电缆和电线是其主要的原材料组成部分。

综合考量当前估值及未来增长潜力，公共投资银行维持对HE GROUP BERHAD的“超越大市”评级，并重申目标价为每股0.46令吉，该目标价是基于2026财年预期市盈率的约14倍。