GREATEC: Greatech Technology Berhad: 成本效益驱动业绩超预期，多元化业务前景乐观

尽管面临营运逆风和宏观经济挑战，自动化解决方案供应商Greatech Technology Berhad (Greatech科技) 在2025财年（FY25）的核心净利表现超出市场预期。Public Investment Bank维持对Greatech科技的“中立”评级，并将其12个月目标价上调至RM1.87。

业绩回顾

Greatech科技FY25财年的核心净利录得RM1.249亿，同比下降22%。然而，该业绩仍分别达到Public Investment Bank和市场普遍预期的111%和106%，显示出其在不利环境下超越预期的能力。扣除一次性外汇损失、股权奖励及合同资产减值等特殊项目后，核心净利有所下滑。

从季度表现来看，Greatech科技2025财年第四季度（4QFY25）的营收同比下滑17.1%至RM1.707亿，主要受生命科学和太阳能领域客户推迟资本支出计划的影响。同期核心净利大幅下降39%至RM2,240万。毛利率从30.5%收窄至28%，这主要归因于当季RM1,000万的关税成本。此外，马来西亚林吉特兑美元的升值也对公司盈利产生了负面影响。

前景展望

尽管近期业绩面临挑战，Greatech科技的未来展望依然积极。截至2026年2月，公司的订单总额已达到RM10亿（高于2025年11月的RM6.97亿），其中近期数据中心项目贡献了RM4亿至RM5亿。订单构成已实现多元化，数据中心业务占比50-55%，其次是能源（15-20%）、电动出行（10-15%）、半导体（10-15%）以及生命科学（5-10%）。

为了支持新项目的增长，管理层已划拨RM3.22亿用于槟城Batu Kawan新设施的开发。公司正积极向自动驾驶汽车、仿人机器人和数据中心等新兴领域拓展，以抵消可再生能源领域放缓的影响。管理层对数据中心业务尤其乐观，目标是未来2-3年每年获得约RM10亿的新订单，近期已成功获得一笔RM7,000万的自动驾驶相关订单。

管理层预计，关税成本将可转嫁给客户，且斯洛伐克业务有望实现扭亏为盈，这为未来利润率的改善提供了空间。Public Investment Bank基于修订后的FY26预期市盈率27倍，将Greatech科技的目标价上调至RM1.87，维持“中立”评级。尽管目标价高于此前的RM1.73，但相对于当前RM1.97的交易价格，预期回报率为-5.3%。