SCOMNET: Supercomnet Technologies Berhad: 营收未达预期致盈利承压，医械业务助力2026年盈利有望复苏

Supercomnet Technologies Berhad (Scomnet) 在2025财年（FY25）的业绩表现未及市场预期，净利润录得2600万马币，低于TA Securities和市场共识预测的87.0%和92.8%。尽管面临营收挑战，但TA Securities对该公司2026年的复苏前景保持乐观，并维持“买入”评级。

业绩回顾

Scomnet 2025财年净利润的逊色表现主要归因于营收低于预期。与前一年相比，2025财年营收下降6.5%至1.401亿马币。按季度来看，2025财年第四季度（4Q25）净利润环比下降38.3%至480万马币。这主要由于各业务板块销售额下降、货运延迟以及马币走强，导致营收环比下滑18.5%至3060万马币，税前利润率（PBT margin）收缩7.6个百分点至19.9%。

从全年来看，2025财年净利润同比下降16.2%。除了马币走强和最低工资上涨导致劳动力成本增加外，汽车部门的较高亏损也对全年业绩构成拖累。值得注意的是，医疗业务仍是Scomnet的主要收入来源，占销售额的91%（高于2024年第四季度的82%），而汽车和工业业务分别贡献了2%和7%。公司未宣布2025财年股息，但预计将于2026年4月宣布每股1.0仙的末期股息。

前景展望

尽管2025财年遭遇挫折，TA Securities对Scomnet在2026年的复苏持乐观态度。这一复苏将主要得益于医疗部门日益增长的需求。预计2026财年的增长将由一系列新产品推动，包括智能电缆、脑电图（EEG）电缆和静脉注射控制器。Scomnet在价值链上的战略推进也有望提升利润率。

然而，汽车部门在2026财年上半年（1H26）可能仍会拖累整体业绩，主要客户的订单疲软。但积极的一面是，随着公司在2025年10月成功通过一家服务于欧盟和美国市场的一级法国汽车零部件供应商的审计，汽车部门有望在2026财年下半年（2H26）实现好转。

投行评级与估值

根据盈利预测的调整，TA Securities将2026财年和2027财年的盈利预测分别下调了14.2%和12.4%。尽管如此，投行仍维持Scomnet的“买入”评级，目标价设定为每股0.86马币，基于24倍的2026财年预期市盈率（CY26 EPS）。该目标价较最后交易价0.60马币有44.1%的潜在上涨空间。