MISC: MISC Berhad: 获巴布亚新几内亚FSO长期租约，展望积极但维持“持有”评级

马来西亚国际航运公司（MISC Berhad）近日宣布，已与埃克森美孚巴布亚新几内亚有限公司（ExxonMobil PNG Limited）签订长期合同，将在巴布亚新几内亚提供浮式储存和卸货（FSO）装置及相关运营维护服务。这一战略性协议将进一步巩固MISC在海洋油气服务领域的市场地位。

合同亮点

根据合同条款，MISC将以光船租赁的形式提供FSO装置，租期为15年，并附带承租方可选择延长最多15年的条款。该FSO装置预计将于2028年上半年正式投入运营，并被部署为库图布输油管道系统的一部分。该项目不仅标志着巴布亚新几内亚首个海上浮式设施的启用，也为MISC深入该国海上油气市场提供了战略性入口，进一步拓展其地域足迹并充分利用其在海上资产拥有和运营方面的核心专业知识。

投行观点与展望

TA Securities对MISC的此项宣布持战略性积极态度。该投行认为，此举将显著提升MISC的长期盈利可见性，得益于长期稳定的光船租赁结构以及经常性的运营和维护收入。此外，该合同也强化了MISC作为主要国际石油公司（如埃克森美孚）首选海上资产合作伙伴的地位。鉴于埃克森美孚稳健的信用状况，交易对手风险极低，而长期租约也为现货市场波动提供了下行保护。

然而，TA Securities指出，由于该租约的营收贡献预计要到2028财年才开始，因此预计近期内不会对公司的盈利产生实质性影响。基于此，该投行目前维持其2026财年的盈利预测不变。

估值与评级

TA Securities将其基准年推迟至2026日历年，并维持MISC Berhad的目标价为每股RM8.40。该目标价是基于2026财年每股收益的16.5倍市盈率，并计入了5%的ESG溢价。相较于最后交易价RM8.10，目标价存在3.7%的潜在上涨空间。鉴于此，TA Securities重申对MISC Berhad的“持有”评级。