KJTS: KJTS Group Berhad: MUSB收购案终止，马六甲证券维持“买入”评级但下调目标价

收购案进展与影响

KJTS Group Berhad（KJTS）于2026年2月5日通过马交所发布公告称，此前拟议的MUSB收购及其相关调整已告失效。该收购涉及公司与Malakoff Utilities于2025年2月3日签署的股权购买协议（SPA），因延长截止日期于2026年2月3日届满，且卖方于2026年2月4日发出通知，该协议未能生效。根据SPA条款，已支付的约4440万令吉全额定金将在五个工作日内退还给KJ Technical Services。双方对此前任何违约行为将不再拥有进一步索赔权。

管理层表示，此次收购案的失效预计不会对KJTS的每股收益或每股净资产产生重大影响。展望未来，公司尚未决定如何重新使用原计划用于该收购的4440万令吉款项；如有需要，后续公告和股东批准将随之进行。

分析师观点与前景展望

马六甲证券（Malacca Securities）此前的盈利增长预期主要基于MUSB收购案将带来的收益，该收购原本会通过独家153兆瓦电力供应协议和吉隆坡中环的区域冷却设施，预计每年至少带来1000万令吉的税后利润，并首次进入公共部门50亿令吉的潜在市场。管理层曾指出，这些部署预计将至少在今年对盈利产生实质性影响。

然而，鉴于MUSB收购案的终止，马六甲证券已相应调整对KJTS未来两年的盈利预测。具体而言，对2026财年和2027财年的预测分别下调了34.6%和22.9%，至2000万令吉-2780万令吉。尽管如此，投行认为KJTS近期与CCYRM的合作应能为公司提供一个缓冲，以至少弥补部分盈利缺口，尽管目前关于交易规模的信息仍然有限。

估值与建议

鉴于在公告发布前股价已经下跌，马六甲证券维持对KJTS的“买入”建议，并将目标价从2.00令吉下调至0.87令吉。新的目标价是基于对公司2026财年每股收益2.91仙应用30倍市盈率得出。尽管这一市盈率较选定的本地太阳能同业高出30%，但投行认为这是合理的，因为KJTS的经常性收入模式应能有效降低盈利波动性。