UUE: UUE Holdings Bhd: 成本压力下季度核心利润超预期，订单强劲支撑‘优于大市’评级

UUE Holdings Bhd (UUE) 近日公布的2026财年第三季度核心净利表现超出市场预期，尽管面临工程项目成本超支的挑战，但投行PublicInvest Research维持对其“优于大市”的评级，目标价也保持在RM0.73不变。

业绩回顾

报告显示，排除一次性ESOS（雇员股权激励计划）开销RM12.6m后，UUE在2026财年第三季度录得核心税后盈利（PATAMI）RM6.4m，环比增长3.9%。这一增长主要得益于地下公用事业工程部门的强劲贡献，尤其是在新加坡市场的业务表现突出。

然而，若与去年同期相比，核心PATAMI则下降了11.7%。这一下滑主要归因于工程部门的成本超支，尽管该部门的收入同比增长了30.3%。截至2026财年前九个月，累计核心PATAMI为RM14.2m，仅达到PublicInvest和市场共识全年预测的50.3%和55.9%。鉴于此，PublicInvest已将2026财年的盈利预测下调29.7%，以反映三季度面临的利润压力，以及四季度可能出现的季节性收入放缓。

PublicInvest Research指出，目前的成本超支被视为特定项目而非结构性问题，预计项目活动将从2027财年第一季度开始逐步恢复。

前景展望

UUE的订单储备依然强劲，总额达RM508.5m，这为公司提供了未来三年的收入可见性。在国内市场，业务量受到国能（TNB）在监管期4（RP4）框架下资本支出增加的支撑，特别是在配电基础设施方面，这持续推动对地下公用事业工程服务的需求。

在新加坡，UUE将受益于SP集团对电网更新和系统韧性方面的持续资本支出，这应能继续支持项目补充和执行的动能。尽管2026财年第四季度可能因节日季、更严格的许可证要求和更高的安全考量而导致活动适度放缓，但整体前景依然乐观。

综上所述，PublicInvest Research维持UUE Holdings Bhd的“优于大市”评级，目标价RM0.73，这一估值是基于2026财年每股收益4.1仙的18.0倍市盈率。