COASTAL: Coastal Contracts Berhad: 墨西哥天然气项目进展顺利，盈利前景乐观，获投行维持‘买入’评级

TA SECURITIES的最新研究报告显示，马来西亚油气服务提供商Coastal Contracts Berhad（以下简称“Coastal”）在墨西哥的业务取得重大进展，其合资公司已获得紧急工作指令，启动一项关键的天然气项目。投行维持了对该公司的“买入”评级和目标价，认为其盈利前景乐观。

项目进展：墨西哥天然气脱硫厂获紧急指令

报告指出，Coastal的墨西哥合资公司Coastoil Dynamic SA De CV (CODY) 已收到墨西哥国家石油公司（PEMEX）发出的紧急工作指令（EWI），要求立即启动位于Ixachi油田的第二个天然气脱硫厂的设计、供应、建设、安装和调试工作。该新厂的产能高达每天200百万标准立方英尺。

PEMEX发布此EWI旨在应对紧急的天然气燃烧问题。尽管该项目的工作已全面展开，但商业条款，包括合同价值和期限，仍在积极谈判中，目标是在2026年3月前正式签署合同。分析师认为，尽管在合同最终确定前启动工作存在一定风险，但考虑到PEMEX的紧急例外框架以及Coastal与PEMEX的长期合作历史，这一风险得到了有效缓解。该项目预计将从2026财年起为Coastal的盈利和净资产带来积极贡献。

分析师观点：战略性积极，巩固合作关系

TA SECURITIES指出，此次公告并非完全出乎意料，Coastal此前曾就Ixachi油田增加天然气处理能力的事宜与PEMEX保持沟通。分析师认为，该项目具有战略性积极意义，不仅进一步巩固了Coastal与PEMEX之间的合作关系，还验证了CODY的强大执行能力。早期开工有助于提升未来的收入可见性，并支持在2026年3月前实现合同规范化。尽管执行和成本风险依然存在，但这对于工程、采购和施工（EPC）项目而言是典型且可控的。

财务展望：盈利预期平稳增长

鉴于目前尚未披露具体的合同价值和期限，TA SECURITIES暂时维持对Coastal的财务预测不变。报告预计，Coastal将在2026财年实现适度的盈利增长，并在2027财年随着建设活动的全面展开，项目贡献将显著增强。新建设的200百万标准立方英尺/天的脱硫厂将使Ixachi油田的总处理能力在现有基础上扩大约29%，达到每天约880百万标准立方英尺。TA SECURITIES表示，将在合同正式签署后重新评估其财务模型。

估值与建议：维持“买入”评级及目标价

基于分类加总（SOP）估值法，TA SECURITIES维持对Coastal Contracts Berhad的“买入”（BUY）评级，并重申其目标价为每股RM2.21。