ECOSHOP: ECOSHOP Marketing: 成本效益驱动业绩超预期 目标价获上调

业绩回顾

投行RHB最新研究报告指出，Eco-Shop Marketing (ECOSHOP MK) 2026财年上半年业绩表现符合市场预期。公司核心净利润达到1.21亿马币，同比显著增长28%，已占据投行全年预测的47-48%。同期，公司营收增长3%至14亿马币。

报告强调，公司毛利率在2026财年上半年扩张了5.8个百分点，主要得益于有效的价格上调、有利的汇率条件以及供应商回扣的重新分类。尽管同店销售额（SSSG）下降了12.5%，但通过新开设的86家门店，总营收增长得以实现。值得注意的是，2026财年第二季度，公司同店销售额已触底回升，毛利率也因供应商赞助增加及2025年10月价格折扣活动的终止而进一步提升。

前景展望

管理层对2026财年第三季度的同店销售额（SSSG）表现抱有积极预期，预计将实现中个位数增长。这一改善将主要由更具针对性的促销策略、每月300个新产品的推出以及门店生产力的提升所驱动。此外，消费者情绪的改善预计将促进强劲的销售势头，而2026财年第二季度困扰公司的供应链中断问题已基本解决。

展望未来，RHB认为，随着“Sama Bantu”价格折扣促销活动的终止（2025年7月至10月），以及有利汇率和规模经济效益的持续显现，公司的毛利率有望进一步扩大。Eco-Shop Marketing计划在2026财年开设100家新店，旨在抓住市场机遇，并通过策略性选址（约90%的新店距离现有门店超过15公里），有效避免内部竞争。

投行评级与风险提示

基于上述积极表现和前景，RHB重申对Eco-Shop Marketing的“买入”评级，并将其目标价从先前的1.81马币上调至1.85马币，隐含14%的潜在上涨空间。

然而，报告也提示了主要风险，包括可能出现的声誉风险以及扩张计划的重大延误。