BNASTRA: Binastra Corporation Berhad: 订单充裕驱动强劲增长，投行维持买入评级

Binastra Corporation Berhad (BNASTRA) 近期在建筑领域表现强劲，新近获得一份价值7.429亿令吉的主要建筑合同，进一步巩固了其创纪录的订单储备，并确保了未来数年的盈利可见性。TA SECURITIES 维持对该公司的“买入”评级，并重申2.85令吉的目标价，显示出对公司未来增长的信心。

业绩回顾与亮点

这份新合同是MAXIM Pelangi私人有限公司授予Binastra Builder私人有限公司的柔佛州Taman Pelangi项目中的The Address@Taman Pelangi主要建筑工程。该项目包括建造一座72层服务式公寓、一个13层裙楼停车场和三层商业空间，预计将于2026年3月5日开工，工期38个月。

得益于此项最新合同，BNASTRA 2026财年至今的新合同总额已达到40亿令吉，成功实现其年度目标。这一强劲的订单补充势头使集团的未完成订单总额攀升至创纪录的66亿令吉，相当于2025财年收入的约7.0倍覆盖率，这为公司未来至少三年的盈利提供了坚实保障。TA SECURITIES指出，新合同预计将在整个施工期内为公司贡献约6690万令吉的净利润。

值得关注的是，这些新合同中约80%来自BNASTRA的长期合作客户，显示出公司与主要客户之间稳定的项目流和深厚的合作关系。特别是来自柔佛州的新订单已达到28亿令吉，占2026财年至今新合同总额的70%。

前景展望

展望未来，TA SECURITIES 预计BNASTRA与主要客户的长期合作关系将继续支持其在2027财年的订单补充可见性。公司现有客户管道中，预计将有超过35亿令吉的潜在新合同机会，这其中不包括任何外部合同中标，预示着公司在新合同获取方面可能存在显著上行空间。EXSIM和MAXIM在巴生谷地区的持续多期开发项目，如Central Park Damansara、KL Wellness City和The Atas@Taman Desa，将是未来订单流的关键驱动因素，而BNASTRA在这些项目中一直被指定为独家承包商。

TA SECURITIES 重申对BNASTRA的“买入”评级，目标价为2.85令吉，基于2026财年每股收益17倍的估值。投行强调，对该公司的青睐源于其与主要客户的长期合作关系、在房地产和建筑周期上行中的战略定位，以及由韧性且不断扩大的订单簿支撑的强劲盈利可见性和增长前景。