SDG: SD Guthrie: 上游提效与土地价值释放并举，盈利前景乐观获投行维持“买入”评级

投行RHB最新报告指出，SD Guthrie (SDG) 凭借其上游业务的效率提升和战略性的土地价值释放计划，预计未来盈利将实现显著增长。RHB维持对SDG的“买入”评级，并设定目标价为每股6.95令吉，较当前股价有24%的上涨空间。

业绩回顾

报告详细阐述，SDG的盈利增长主要得益于其上游部门的持续改善以及积极的价值释放措施。管理层预计，通过充足的劳动力、有利的天气条件、效率提升以及“基因选择”（GenomeSelect）种子的种植效果显现，上游部门的生产力将得到显著提高。具体而言，公司预计2026财年鲜果串（FFB）产量在印度尼西亚将实现14%的增长，马来西亚业务增长将超过5%，而巴布亚新几内亚和所罗门群岛的种植园也将实现5%的增长。

挑战与应对

尽管下游业务面临欧洲市场供应过剩和竞争加剧带来的利润压力，但SDG正通过差异化战略积极应对。公司凭借其在供应链安全、可持续性、食品安全和产品创新方面的优势，持续提升其在客户中的独特定位。此外，位于北苏门答腊Sei Mangkei经济特区、产能达45万吨的新炼油厂和特种脂肪厂预计将于2026年中期投入运营，这将使其能够充分利用现有种植园的产出，进一步增强其下游业务的竞争力。

前景展望

SDG的未来增长前景广阔，尤其得益于其土地价值释放计划。该计划与联邦政府及州政府的西马来西亚发展议程高度契合。公司已公布了通过10项协议开发和/或出售约15,364英亩土地的计划，目前进展顺利。预计2026年将至少有三宗土地处置获得确认，并设定未来几年土地销售的税息折旧及摊销前利润（EBIT）目标为每年5亿至7亿令吉。虽然房地产开发贡献预计要到2027年以后才能显著体现，但RHB已在其盈利预测中纳入了5亿令吉的价值释放EBIT预期，表明了对公司未来盈利能力的信心。