MAYBANK: Malayan Banking Berhad: 迈入ROAR30时代，业绩展望积极，目标价获上调

马来亚银行披露ROAR30新战略，投行上调目标价至RM12.40并维持“买入”评级。

马来亚银行（Maybank）近日举行投资者日活动，重点介绍了其新的五年战略规划——ROAR30，并回顾了M25+策略的执行进展。尽管面临成本效率和某些增长指标滞后于目标的挑战，投行TA Securities仍对该行未来前景表示乐观，将其目标价从RM11.40上调至RM12.40，并重申“买入”评级。

业绩回顾与挑战

报告指出，Maybank在执行M25+策略方面取得了令人鼓舞的进展，该策略旨在加速能力建设和实现2025年后的可持续长期增长。截至2025财年第三季度，集团股本回报率（ROE）达到11.5%，处于目标区间内。在可持续发展方面，Maybank已动员约1563.2亿令吉用于可持续金融，远超2025年800亿令吉的初始目标，并全面实现了其四项可持续发展承诺，MSCI ESG评级也随之从AA上调至AAA。此外，数字客户渗透率升至79%，接近80%的目标，同时资产质量显著改善，9M FY25的信用冲销率降至11个基点。

然而，报告也坦承，M25+策略的某些关键财务和增长目标仍有“滞后”。最明显的不足在于成本效率，9M FY2025的成本收入比（CIR）为48.9%，高于2025年45%的目标。贷款增长（年化2.6%）和海外收入增长（0.5%）也显著低于其各自7%的复合年增长率目标。

前景展望与ROAR30战略

新推出的ROAR30战略标志着Maybank向“超速增长”的明确转变。该战略旨在抓住东盟区域财富增长、区域内贸易流改善、外国直接投资增加以及伊斯兰金融全球需求加速等四大结构性机遇。ROAR30战略围绕三大支柱构建：以价值为基础的以目标为导向的增长、在东盟地区扩大业务规模和领导力，以及夯实长期绩效的基础。

为支持这一宏伟目标，Maybank设定了更为进取的财务目标，包括到2030年将股本回报率（ROE）提升至13-14%，运营收入复合年增长率达到5-6%，核心手续费收入复合年增长率达到6-7%。在成本方面，Maybank的目标是将成本收入比（CIR）降至47%以下，这主要通过持续的技术投资和生产力改进等成本优化措施实现。未来五年，Maybank计划投入100亿令吉用于技术升级，以资助核心系统现代化、数据和人工智能能力以及数字资产平台建设。

TA Securities认为，Maybank的2030年财务目标总体上是可实现的，这得益于其规模优势、强大的国内业务特许经营权以及对高回报、费用驱动型业务的战略关注。然而，报告也指出，宏观经济的不确定性、地缘政治风险、日益激烈的竞争以及客户行为的变化可能对增长势头和执行结果构成下行风险。