MAYBANK: MALAYAN BANKING BERHAD: ROAR30战略开启增长新篇章，目标价上调获“跑赢大市”评级

公共投资银行（PublicInvest Research）近日发布研究报告，维持马来亚银行（Maybank）的“跑赢大市”评级，并将其12个月目标价上调至RM11.70。此次评级上调主要得益于马来亚银行最新公布的五年战略计划ROAR30，该计划旨在未来实现强劲增长并优化财务表现。

策略愿景与业绩回顾

马来亚银行推出的ROAR30战略计划，旨在利用东盟地区日益增长的中产阶级人口、区域内贸易增加、外国直接投资流入以及伊斯兰金融需求加速等长期机遇。该行将目标设定为在2030财年实现13-14%的股本回报率（ROE）。公共投资银行认为这一目标是可实现的，鉴于马来亚银行在2022财年股本回报率为9.3%、在2025财年首九个月（9MFY25）达到11.5%的良好记录，以及其旨在提升非利息收入（NOII）占比至38-39%的积极举措。

根据ROAR30计划，马来亚银行设定了一系列财务目标，包括：CASA（活期和储蓄存款）比例超过41%，净利息收益率（NIM）保持在2.05%以上，净信贷成本稳定在20个基点，成本收入比（CTI）降至47%以下，以及2025-2030财年净营业收入复合年增长率（CAGR）达到5-6%。

三大支柱支撑未来增长

ROAR30战略基于三大核心支柱构建：

1. 宗旨 (Purpose)：专注于为客户、社会和实体经济提供人性化的金融服务。该支柱计划将中小企业融资规模从2025年9月的RM600亿扩大至RM1000亿，并向数字经济、技术基础设施和先进制造业等新经济领域注入另外RM1000亿资金。

2. 规模化业务 (Business at Scale)：马来亚银行将利用其作为东盟地区根深蒂固银行的竞争优势，在伊斯兰金融、财富管理、交易和支付以及企业与投资银行等四大领域建立区域和全球领导地位。通过协同效应提供全面的银行解决方案，从而提升收入和盈利能力。

3. 根基 (Foundation)：为确保银行的未来发展，马来亚银行计划在未来五年内投入RM100亿用于技术投资（每年RM20亿）。虽然这可能在短期内对成本收入比造成上行压力，但管理层表示，运营成本的增加将通过提高生产力、流程再造、自动化以及预计10%的劳动力自然流失来抵消。

投行建议与展望

公共投资银行下调了股本成本假设至8.3%，并指出马来亚银行资产质量持续改善、低成本CASA存款占比提高以及约6%的诱人股息收益率，这些因素共同支撑了其“跑赢大市”的评级。该行对马来亚银行未来业绩充满信心，认为其战略计划将有效推动长期价值增长。