NESTLE: Nestle (M) (NESZ MK): 成本效益与市场信心共振，RHB上调目标价至135马币

RHB投行今日发布研究报告，维持对雀巢（马来西亚）（Nestle (M)，NESZ MK）的“买入”评级，并将其目标价从先前的120马币上调至135马币，预期潜在上行空间为16%。此次上调主要得益于NESZ稳健的盈利增长前景、积极的市场情绪以及有利的宏观经济因素。

业绩回顾与评级上调理由

RHB指出，NESZ在2025年展现了强劲的股价表现，且其盈利增长前景稳健。投行认为，市场流动性的增加以及消费者对防御性股票的持续兴趣，将为雀巢（马来西亚）的估值带来进一步重估。凭借清晰的盈利可见性、稳定的消费需求和以国内市场为中心的盈利基础，雀巢（马来西亚）等消费股将继续受到投资者的青睐，以规避外部风险。

报告进一步解释，通过调整风险假设以反映上述估值重估驱动因素，RHB将基于现金流折现（DCF）模型的目标价上调至135马币。该目标价隐含2026财年46倍市盈率，较其五年平均水平高出一个标准差，这充分体现了公司强劲的盈利增长前景和消费板块积极的投资者情绪。

前景展望与增长驱动

展望未来，RHB认为NESZ目前的复苏态势具有可持续性。公司通过有效的营销活动，成功刺激了消费者支出，并使旗下各品牌情绪正常化。此外，可可、小麦、奶粉和糖等关键大宗商品价格的下跌，加上马币走强，预计将显著提振其利润率。马来西亚政府为“Sumbangan Asas Rahmah (SARA)”倡议分配的更高预算，对NESZ而言亦是利好消息，因其拥有稳固的市场份额、强大的品牌资产以及广泛的主食产品供应。

报告强调，在工资增长和就业市场稳定的支撑下，主食产品消费的整体韧性将得以维持。结合NESZ优质的产品供应和完善的销售渠道，公司将持续保持盈利可见性，尽管全球经济面临挑战。

潜在挑战与风险

尽管前景乐观，但RHB也提示了潜在的下行风险，包括大宗商品价格可能出现急剧上涨，以及旗下品牌市场份额表现可能不及预期。