BNASTRA: Binastra Corporation Bhd: 斩获历史最大建筑合同，订单簿迈向新高，投行维持“买入”评级

马来西亚建筑公司Binastra Corporation Bhd（简称Binastra）近日宣布，已从Exsim Lumba Kuda Sdn Bhd手中获得其迄今为止最大的一笔建筑合同，总价值高达12亿林吉特（RM）。此项重大合同涵盖柔佛州新山Causewayz Square高层开发项目的土建与基础设施工程，使公司的未完成订单总额飙升至58亿林吉特。这一规模庞大的订单簿相当于公司预计2027财年收入的3.0倍，充分展现了其未来业绩的强大可见性。

业绩回顾

此次新合同的签订，大幅提振了Binastra的订单储备。鉴于Exsim作为公司长期合作的客户，投行预计未来项目的利润率将继续保持稳定，介于8%至9%之间，与Binastra在高层住宅建筑项目中的典型表现一致。这表明公司在项目执行和成本控制方面具备持续的竞争力。

Mercury Securities指出，由于此次合同的取得符合其对公司业绩的预期，因此维持对Binastra 2026财年和2027财年的盈利预测不变，并且每年30亿林吉特的订单补充目标也保持不变。

前景展望

展望未来，Binastra预计其新订单的获取将主要得益于三大核心客户——EXSIM、MAXIM和AIMS在柔佛州项目上的持续贡献，以及巴生谷地区进一步的12亿林吉特项目储备。公司正积极把握这些市场机遇，通过专注于绿色房地产和获得绿色建筑指标（GBI）认证的项目，不仅能提升资产价值，还能满足日益严格的监管和环境标准。这一战略定位将进一步巩固Binastra在可持续和节能基础设施领域日益增长的市场中的竞争优势。

投行评级与风险

鉴于Binastra稳健的订单簿、明确的增长前景以及其对ESG的承诺，Mercury Securities重申了对该股的“买入”评级。投行维持其目标价在RM2.54，该目标价是基于公司2027财年每股收益15.4仙和16.5倍市盈率的评估。

报告同时强调了可能影响该建议的风险因素，包括：(i) 公共和私营部门建筑工程量流入疲软；(ii) 项目成本超支；以及(iii) 建筑材料成本持续上涨。