BNASTRA: Binastra Corporation Berhad: 大笔新订单提振业绩展望，投行重申‘买入’评级

要点提炼

Binastra Corporation Berhad (简称“BNASTRA”) 近期喜获两份位于柔佛州新山Causewayz Square开发项目的重要建筑工程合约，总价值达12亿林吉特。此次中标显著提振了公司的订单簿和未来盈利可见性，使其2026财年至今新签订单额达到33亿林吉特，总未完成订单额高达58亿林吉特。

业绩回顾与展望

此次新增的12亿林吉特合约使得BNASTRA的未完成订单总额相当于其2025财年营收的6.1倍，为公司未来三年提供了稳定的盈利可见性。投行估计，此项目将在整个周期内为公司贡献约1.063亿林吉特的净利润，基于9%的保守净利润率计算。

公司2026财年至今的新签订单已完成全年补充目标的约82%，预计在未来几周内有望完全达成目标。投行目前维持其盈利预测，指出尽管新订单符合预期，但随着公司数据中心、污水处理厂（EPCC）和太阳能EPCC项目等利润率相对较低的工程加速推进，预计整体利润率将面临一定的摊薄压力。

然而，投行对BNASTRA的积极立场基于其强大的潜在项目储备，包括与长期客户Maxim合作的6亿至8亿林吉特高层住宅开发项目，以及约5亿林吉特外部住宅招标项目，这些都为其未来的增长提供了坚实基础。

投行建议

TA Securities 维持对BNASTRA的“买入”评级，目标价仍为RM2.85，该目标价基于2026日历年每股收益的17倍。投行继续看好BNASTRA，主要基于以下三大核心优势：

• 长期客户关系稳固：与主要客户保持长期合作关系，确保稳定的项目流。
• 战略性市场定位：在当前房地产和建筑行业的上行周期中处于有利的受益地位。
• 强劲的盈利可见性与增长前景：拥有弹性和持续增长的订单簿，保障了公司的盈利可见性和未来增长潜力。