马来西亚股票分析报告

TA Securities近日发布研究报告，指出Sunview Group Berhad (SUNVIEW) 计划以7000万令吉现金收购一座位于彭亨州北根的50MWac大型太阳能发电厂。此举符合该公司拓展可再生能源资产并增加经常性收入的战略，但投行鉴于公司估值偏高，维持其“卖出”评级。

项目背景与收购详情

该太阳能项目原属于PKNP Reneuco Suria Sdn Bhd，由于其控股公司Reneuco Bhd在2024年2月被列为受影响上市公司，导致项目建设停滞并被接管。目前，该项目已完成79%的建设，预计还需要额外投入5000万至1.2亿令吉才能全面完工。SUNVIEW作为该项目的原工程、采购、建设和调试（EPCC）承包商，对电厂的设计和技术结构拥有深入了解，这将显著降低剩余建设阶段的执行风险。公司预计该项目将在2026年第二季度完成收购，并有望在2026年第四季度实现商业运营。

财务展望与挑战

初步估计显示，若该收购最终完成，且采用80:20的债务股权融资结构，该项目有望使SUNVIEW集团的年度盈利增长22%。然而，TA Securities也指出，此次收购将对SUNVIEW的资产负债表构成压力。截至2025财年末，SUNVIEW的现金储备为5500万令吉，净负债率达70%。相对于7000万令吉的收购对价以及后续完成项目所需的额外资金，公司将需要通过额外借款来为此次收购提供资金。

投行评级与建议

鉴于当前估值较高，TA Securities维持Sunview Group Berhad的“卖出”评级，目标价维持在RM0.35。该投行表示，基于2026财年19.6倍的预期市盈率，Sunview的估值已高于其历史平均水平，故维持谨慎态度。