BHD: KAWAN RENERGY BHD: 再生能源业务强劲，全年业绩表现超预期

Public Investment Bank 近日发布研究报告，维持对 KAWAN RENERGY BHD (KENERGY) 的“跑赢大市”评级，并将其12个月目标价上调至 RM0.76，较当前股价 RM0.64 有 18.8% 的潜在上涨空间。该行看好 KAWAN RENERGY 在能源转型浪潮下的长期增长前景。

业绩回顾

KENERGY 在 2025 财年第四季度（4QFY25）录得核心税后净利（Core PATAMI）RM660万，同比增长 59.1%，主要得益于再生能源和热电联产（co-generation）业务的强劲贡献。在此季度，该部门的收入同比飙升六倍至 RM2350万，显示项目进展显著，包括 Gas Malaysia 项目的贡献。

尽管第四季度核心净利环比下降 18.2%，这主要反映了公司在项目收入确认上采取了更为保守的策略，以及在主要项目完成后，过程工厂部门收入有所放缓，降至 RM200万。

综合全年表现，KENERGY 在 2025 财年的累计核心税后净利达到 RM2450万，同比增长 33.2%，基本符合 Public Investment Bank 和市场普遍预期。

前景展望

报告指出，KENERGY 的订单储备保持稳定，目前达 RM1亿零820万，主要由再生能源和热电联产项目支撑，为 2026 财年的盈利提供了清晰的可见性。

Public Investment Bank 对 KENERGY 的未来发展持积极态度，认为公司将受益于国家能源转型路线图（NETR）带来的结构性政策顺风、工业电力需求的增长以及现场替代电源解决方案的日益普及。该行强调，KENERGY 凭借其综合工程平台和内部能力，在工业过程设备和 EPC（设计、采购、施工）交付方面具备强大的成本、质量和执行控制力。预计 KENERGY 有望在 2026 财年成为 EPC 热电联产项目和 SEDA 上网电价（FIT）生物能源项目的有力竞争者。