KLCI: PhillipCapital Malaysia Strategy: 经济复苏预期提振股市，2026年KLCI目标设为1710点

PhillipCapital今日发布《2026年马来西亚策略展望》报告，维持对马来西亚股市的“中性”评级，但预计2026年市场环境将更为积极。报告指出，尽管存在全球经济逆风，马来西亚股市在外部条件改善和国内基本面支撑下，有望实现复苏。

宏观经济展望

报告预测，马来西亚2026年国内生产总值（GDP）增长将温和放缓至4.5%（2025年预计为4.8%），这主要受到2025年活动前置效应和关税全面影响的基数效应影响。然而，强劲的国内基本面，包括健康的劳动力市场、稳定的家庭支出和持续的投资，将继续支撑经济增长。此外，美国联邦储备理事会预计在2026年将降息一次，而马来西亚国家银行（BNM）的隔夜政策利率（OPR）预计将维持在2.75%不变。马币兑美元汇率预计将在4.05-4.15之间波动。

主要驱动因素与投资主题

推动2026年马来西亚股市表现的关键外部因素包括贸易紧张局势的缓解和全球货币政策的宽松。在国内方面，坚挺的马币、具吸引力的市场估值以及政府关联公司（GLCs）对大型股的持续支持，都将为市场提供支撑。报告强调了六个核心投资主题：

• 外国直接投资（FDI）流入： 受贸易转移影响，FDI持续流入。
• 投资周期上行： 新一轮投资周期将提振经济活动。
• 数据中心扩张： 马来西亚有望成为区域数据中心枢纽。
• 绿色能源转型： 国家可再生能源目标和政策支持推动绿色项目。
• 人工智能（AI）技术周期： AI技术发展带动相关产业需求。
• 2026马来西亚旅游年： 旅游业预计强劲复苏，带来经济效益。

行业展望与首选股

PhillipCapital对以下八个行业维持“超配”评级：银行、建筑、电子制造服务（EMS）、医疗保健、工业、油气、可再生能源和交通运输。这些行业受益于投资驱动增长、结构性主题以及清晰的盈利前景。例如，数据中心扩张和绿色能源转型为建筑、工业和可再生能源领域带来了显著机遇。报告特别指出，医疗保健行业因其韧性盈利能力而备受青睐。

在“中性”评级行业中，包括休闲博彩、种植、房地产、橡胶手套、科技和电信。科技行业面临挑战，如对AI价值链的有限直接敞口和终端市场复苏不均。橡胶手套行业则受全球产能过剩和平均售价（ASP）持续承压的影响。

报告推荐了一些在特定行业的首选股，例如建筑领域的Gamuda，医疗保健领域的IHH Healthcare，可再生能源领域的Solarvest和BM Greentech等，这些公司有望从上述投资主题中受益。

市场风险

尽管展望积极，市场仍面临多重风险，投资者需保持警惕。主要风险包括：GDP增长不及预期、中美地缘政治紧张局势加剧、马币兑美元汇率走强、政策执行延迟、企业盈利增长疲软、全球通胀急剧上升以及外国直接投资流入放缓等。这些因素可能影响市场情绪和表现。