| 投行 | TA SECURITIES |
|---|---|
| TP (目标价) | RM0.61 (+45.3%) |
| Last Traded (最后交易价) | RM0.42 |
| 投行建议 |
投行TA SECURITIES近日重申对CBH Engineering Holding Bhd (CBHB) 的“买入”评级，并将其目标价从RM0.58上调至RM0.61，反映出该公司的强劲订单增长和稳定的前景展望。新的目标价较最后交易价RM0.42高出45.3%。
业绩回顾
CBHB近期成功斩获两份新合同，总价值达RM1.3亿。这些合同涉及柔佛州一座数据中心的275kV消费者登陆站的扩展项目，涵盖设计、工程、建设、安装、测试、调试及材料供应。这些合同将分三阶段执行，首阶段预计于2026年4月30日完成。
截至本财政年度（FY25）至今，CBHB的新项目中标金额已累计达创纪录的RM6.016亿，远超TA SECURITIES此前设定的RM5.0亿目标。此举将公司的未完成订单总额提升至约RM6.812亿，相当于FY25年营收预测的2.9倍覆盖率，为近期盈利提供了坚实的可见性。按15%的净利润率估算，这些新合同将在执行期间为公司贡献约RM1950万的收益。
前景展望
展望未来，随着FY25年即将结束，CBHB有望在下一个财年继续保持新订单的强劲增长势头，这得益于其约RM6.0亿的强大招标储备。集团的招标管线持续受益于马来西亚快速发展的数据中心生态系统对电力基础设施工程的韧性需求，这将为FY26年的新项目中标和盈利增长奠定坚实基础。
鉴于今年迄今强于预期的订单补充，TA SECURITIES已将CBHB的FY25新项目中标假设上调至RM6.016亿。由于大部分大额订单是在2025年年末获得，导致积压订单增加，TA SECURITIES相应调整了FY25-27F的订单消耗率假设。因此，FY25年的盈利预测略微下调0.2%，而FY26和FY27年的盈利预测则分别上调4.6%和4.7%。
投行观点
TA SECURITIES重申“买入”评级，并将目标价上调至RM0.61，是基于公司在数据中心电力基础设施建设领域的强大立足点，以及其可扩展和综合的机械与电气（M&E）能力。投行认为，这些优势使CBHB能够抓住持续的基础设施投资趋势带来的机遇。
