| 投行 | TA SECURITIES |
|---|---|
| TP (目标价) | RM1.72 (+81.1%) |
| Last Traded (最后交易价) | RM0.95 |
| 投行建议 |
马来西亚著名房地产开发商马星集团（Mah Sing Group Bhd）近日宣布，成功收购柔佛古来（Kulai, Johor）一块面积达419.15英亩的永久产权工业用地，进一步巩固其在工业地产领域的战略扩张。此举是马星集团在2025年的第六笔土地交易，标志着其工业地产业务发展迈向新里程。投行TA Securities重申对马星集团的“买入”评级，目标价维持在RM1.72，较最新交易价RM0.95有高达81.1%的潜在上涨空间。
业绩回顾与战略布局
此次收购地块位于柔佛-新加坡经济特区（JS-SEZ）内，总对价为2.74亿令吉，折合每平方英尺地价约为RM15。TA Securities指出，这一极具吸引力的收购成本，相较于同区域其他项目的交易价格更具竞争力。该地块计划开发为MS Industrial Park @ Kulai项目，总发展价值（GDV）预计高达22.6亿令吉，将是一个涵盖集群工厂、半独立式和独立式工厂、以及仓库、物流枢纽和数据中心的大型综合工业园区。项目将分阶段开发，预计耗时8至10年。
TA Securities强调，新地块的优越地理位置是其关键优势。古来位于柔佛州最活跃的工业走廊之一，紧邻JS-SEZ，能够有效吸引来自制造业、物流和科技领域的投资。此外，该地块享有强大的区域连通性，毗邻士乃国际机场、丹绒柏勒巴斯港、柔佛港以及通往新加坡的多个陆路口岸，交通网络发达，有利于跨境贸易和物流。
财务稳健与前景展望
此次收购完成后，马星集团的总土地储备将扩大至2,761英亩，剩余总发展价值（GDV）达到311亿令吉，为其未来十年的增长奠定了坚实基础。截至9月底，公司净负债率为0.25倍，现金持有量达11.7亿令吉，显示出强劲的财务实力和灵活性，足以支持其进一步的价值增值机会并保持增长势头。
TA Securities维持了对马星集团2025财年至2027财年（FY25-FY27）的盈利预测。投行表示，马星集团的展望保持建设性，这得益于其稳健的基本面、审慎的土地储备策略以及持续的销售执行能力，这些因素共同构成了持续盈利可见性的坚实基础。
投行建议
鉴于马星集团在工业地产领域的战略扩张、优越的资产布局、吸引人的收购成本和稳健的财务状况，TA Securities重申“买入”评级，并维持RM1.72的目标价。报告强调，公司未来发展潜力巨大，尤其是在JS-SEZ内的业务拓展将带来长期的收益增长。
