UWC: UWC Berhad: 订单创新高与成本效益驱动业绩超预期，投行维持“买入”评级

业绩回顾与驱动因素

投资银行PhillipCapital在近期的一份研究报告中对UWC Berhad (UWC MK) 的前景表示乐观，并在业绩简报后维持了对其股票的“买入”评级及12个月目标价RM4.98。该行认为，公司强劲的订单表现和成本控制策略将持续推动其业绩增长。

报告指出，UWC目前拥有高达2亿令吉的创纪录订单，这为公司提供了约两个季度的盈利可见性。半导体业务仍是其订单结构的主导，其中前段（FE）和后段（BE）业务分别贡献了35%和53%。尤其值得一提的是，公司最大FE客户的持续需求强劲。通过提高内部价值附加（in-house value add），与腔体相关的订单利润率得以有效维持。此外，机电一体化业务贡献的日益增加，预计将进一步增强UWC的能力并扩大其在中期内的市场覆盖机会。

产能扩张与前景展望

UWC的产能扩张计划正按部就班地进行。公司已订购14台新设备，价值约1000万令吉，而新工厂预计将于2026年1月竣工。PhillipCapital预计，2026财年下半年，随着新的机电一体化组装订单以及来自两家客户的产量提升，公司将迎来额外的增长空间。

在BE业务方面，公司最大BE客户的测试处理机生产保持稳定，BE业务势头强劲。目前产量维持在每周15台，并有望逐步提升至20台。此外，UWC此前的最大BE客户也带来了积极的惊喜，这部分订单占当前订单总量的13%，主要与新的芯片测试平台相关。尽管短期供应链存在制约，但该业务有望在2026财年下半年开始放量。

投行评级与风险

PhillipCapital重申了对UWC Berhad的“买入”评级，并维持12个月目标价RM4.98，基于2026财年预期市盈率倍数。该行对该股未来走势持乐观态度，预计随着积极的盈利惊喜，股价将继续获得重估。

然而，报告也提示了主要下行风险，包括：市场需求弱于预期、马币大幅升值以及利润率可能不及预期。