马来西亚股票分析报告

建筑巨头金务大（Gamuda Berhad）近日通过其在澳大利亚的联营公司，成功斩获一项重要合约，显著提升了其未完成订单簿，并进一步巩固了未来三年的盈利能见度。尽管该项合约的赢取符合市场预期，投行仍对其未来前景表示乐观，维持‘买入’评级。

澳洲业务新里程碑

金务大于昨日（12月17日）宣布，其全资澳大利亚子公司DT Infrastructure Pty Ltd（DTI）与三星物产株式会社（Samsung C&T Corporation）的合资企业，已成功获得Marinus Link Pty Ltd授予的Marinus Link第一阶段（BOW Package）工程。该合约总价值达9.94亿澳元（约合27亿马币），其中金务大的有效股权预计将贡献约13.5亿马币至其订单簿。该项目涵盖了转换站建筑、陆地电缆土木工程及相关陆上设施等，预计建设期为五年，并于2026年初启动。

订单簿创新高与前景展望

纳入此次新合约后，金务大未完成的订单簿总额已增至惊人的379亿马币，相当于其2025财年建筑业务营收的3.7倍，确保了未来三年的强劲盈利能见度。达证券对金务大充满信心，预计其有望在2025年底前实现400亿至450亿马币的订单簿目标，这主要得益于其在澳大利亚高达300亿马币的强大投标项目储备。其中，卡莫迪山风电场（Carmody’s Hill Wind Farm）和悉尼地铁西站（Sydney Metro West stations package）的两个重要合约已进入高级阶段，预计很快将敲定。这些澳大利亚项目的税前利润率通常为5%，此次新合约预计将在施工阶段贡献约6750万马币的净收益。这一系列的成功不仅提升了金务大在复杂海底和地下电力数据互联项目方面的履历，也为其在澳大利亚能源转型议程相关的未来输电和互联项目投标中占据有利地位。

投行评级与目标价

鉴于金务大稳健的订单增长和清晰的盈利前景，达证券（TA Securities Holdings Berhad）重申了对金务大的‘买入’（BUY）评级，并维持其目标价为RM6.58。该目标价较金务大最后交易价RM4.87有35.1%的潜在上涨空间，是基于加总估值法（SOP）得出，并包含了因其四星ESG评级而获得的3%ESG溢价。投行方面表示，此次合约的获取在其此前的业绩预测之内，因此并未对其盈利预期做出调整。