马来西亚股票分析报告

马来西亚领先投行TA Securities今日发布研究报告指出，Binastra Corporation Berhad（简称Binastra）及其合资伙伴成功获得了一项总值1.717亿令吉的太阳能工程、采购、建设和调试（EPCC）合同，其中Binastra的有效份额为8760万令吉。该项目将为公司贡献56.5兆瓦交流（MWac）的太阳能光伏发电容量。

业绩回顾与订单状况

TA Securities表示，凭借这份最新合同，Binastra在2026财年（FY26）迄今的新增合同额已增至约21亿令吉，将其总未完成订单簿推高至52亿令吉。这一数字是公司2026财年营收预测的3.3倍，显示出强劲的订单覆盖率。尽管目前的订单补充量仅占其2026财年新订单簿补充假设40亿令吉的53%，但该投行相信Binastra有望在未来一个月内实现余额目标。

该投行对Binastra的积极立场，还得到了其稳健的潜在授标管道支撑，其中包括来自常年客户Exsim和Maxim的约20亿令吉高层住宅开发项目，以及约5亿令吉的外部住宅投标项目。这些已确定的项目按5%的净利润率估算，预计将在建设期内贡献约440万令吉的净收益。

战略布局与未来展望

报告强调，此次成功获取太阳能EPCC合同，标志着Binastra在2026财年赢得的第二份太阳能相关EPCC合同，突显公司持续致力于将其收入基础从传统高层建筑施工多元化至快速增长的绿色能源领域。与Solarvest的首次合作被视为未来太阳能EPCC投标的关键参考点和跳板。通过利用Solarvest在大型太阳能开发项目中的成熟业绩，Binastra有望增强其在太阳能可再生能源领域的执行资质，从而提高其在后续太阳能相关EPCC项目中的竞争力，包括参与即将到来的LSS6计划。

TA Securities指出，鉴于此次合同的获得符合其预期，该投行维持其对Binastra的盈利预测不变。

投行观点与评级

TA Securities重申对Binastra的“买入”评级，目标价定为每股2.85令吉，该目标价是基于其2026财年每股盈利（EPS）17倍。该投行继续看好Binastra，原因在于其(i)与主要客户保持长期合作关系，提供稳定的项目流；(ii)作为房地产和建筑上行周期的主要受益者，战略定位良好；以及(iii)在稳健且不断扩大的订单簿支持下，具备强大的盈利可见性和增长前景。