马来西亚股票分析报告

根据TA Securities最新发布的研究报告，金务大（Gamuda Berhad）的业绩前景因其子公司在澳大利亚获得一份重要合同而得到提振。投行维持了对该公司的“买入”评级，并重申了目标价RM6.58，较最后交易价RM4.85有35.7%的潜在上涨空间。

项目背景与最新进展

金务大的全资子公司Gamuda Australia最近被选定为澳大利亚维多利亚州莫特莱克能源枢纽（Mortlake Energy Hub）项目早期承包商参与（ECI）阶段的交付伙伴。莫特莱克能源枢纽是澳大利亚西南部最大的综合混合可再生能源开发项目，占地1,060公顷，将包括一个450兆瓦的太阳能农场和一个600兆瓦/2,400兆瓦的电池储能系统（BESS）。

作为交付伙伴，Gamuda将负责项目的端到端执行，包括设计开发、获取监管和市政审批、关键采购管理以及监督关键施工工作包。该项目预计将于2026年中旬开始施工，并计划于2029年全面投入运营。管理层初步预估，此ECI合同的项目价值在5亿至10亿澳元之间。

投行分析与前景展望

TA Securities对Gamuda获得莫特莱克能源枢纽ECI合作伙伴的任命持积极态度。报告指出，此举显著提升了该集团在未来获得项目主建合同的几率。ECI角色使Gamuda能够及早参与设计优化、可施工性评估、成本工程和风险分配，这通常能使现有承包商在项目进入全面执行阶段时处于有利地位。鉴于Gamuda在澳大利亚大型基础设施和可再生能源项目交付方面的良好记录，TA Securities认为其获得主要工程合同的可能性很高。

此次任命进一步巩固了Gamuda在澳大利亚能源转型领域的地位，并符合其扩大可再生能源和电池储能基础设施相关建设业务的战略。该项目已获得维多利亚州发展促进计划（DFP）的批准，这实质上降低了项目风险，简化了监管和规划流程，从而提高了执行确定性并减少了与审批相关的延误。TA Securities预计，如果获得主建合同，预计将为Gamuda带来约38亿令吉的潜在新订单，从而显著提升集团在2026年及以后的订单补充可见性。

评级与目标价

TA Securities维持对Gamuda的盈利预测不变，因此次合同中标符合其预期。投行通过综合估值法（SOP）得出目标价RM6.58，其中包含了与公司四星ESG评级相符的3% ESG溢价。因此，TA Securities重申对Gamuda的“买入”建议。