GENM: 纽约赌场牌照入围，投行维持“持有”评级

马来西亚云顶（Genting Malaysia Berhad, GENM）的子公司——纽约云顶世界城市（Resorts World New York City, RWNYC）近日成功入围纽约州博彩设施选址委员会（NYGFB）的纽约州三张赌场牌照候选名单，该消息预示着公司未来在该地区业务的重大进展。

业务进展

据报告披露，RWNYC是三家入围公司之一，预计将在新牌照授予后，于2030年之前，在新竞争者进入市场前，享有下州市场（downstate market）的独家经营权。纽约州博彩委员会预计将在2025年12月31日之前颁发牌照，而第一阶段的博彩设施计划于2026年3月开放，这比之前预计的2026年6月提前，有望带来潜在的盈利上行空间。该赌场项目涉及30年期5亿美元的牌照费，预计资本支出为33亿美元。

此外，报告还提及，截至2025年12月1日的收购要约截止日期，丹斯里林国泰（副主席兼执行董事）及其一致行动人（PAC）已将其在GENM的持股比例增至73.1%，但未能实现私有化，原因是公众持股仍高于25%的强制门槛。为达到所需门槛，丹斯里林国泰及其一致行动人预计将通过公开市场继续增持股份至75%以上。

前景展望与投行观点

尽管获得了纽约赌场牌照的入围资格，投行PhillipCapital维持对云顶马来西亚的“持有”（HOLD）评级，目标价为RM2.35。投行指出，鉴于新下州开发项目在前几年会产生设立成本和融资成本，这些成本预计将抵消潜在的积极盈利贡献，因此尚未将其纳入短期盈利预测。然而，投行长期看好GENM作为“2026马来西亚旅游年”（Visit Malaysia 2026）的主要受益者之一，并认为纽约新赌场牌照项目具有长期的增长潜力。

报告同时强调了该业务面临的主要风险，包括高于或低于预期的胜率、博彩税的上调或下调，以及与关键联营公司之间可能存在的交易影响。