FPHB: FARM PRICE HOLDINGS BHD: 扩张与效率提升驱动盈利增长，投行维持“跑赢大市”评级

公共投资银行（Public Investment Bank）近日在参加 Farm Price Holdings Bhd 的业绩发布分析师会议后，对该公司前景保持乐观。该投行维持其“跑赢大市”评级，并设定目标价为RM0.50，较当前最后交易价RM0.42具有19.0%的潜在上涨空间。该行预计，Farm Price的盈利增长将在2026财年恢复，主要得益于士乃中央配送中心(CDC)的扩张、增值服务能力的提升以及新加坡市场的强劲表现。

业绩回顾

在2025财年第三季度，Farm Price的营收同比增长7.4%至RM32.9百万令吉，主要受对新加坡出口销售强劲增长的推动。然而，由于新成立子公司（通过收购Hong Yun Vegetables & Fruits SB）产生的较高行政开销（约RM2百万令吉），公司核心净利同比下降47%至RM1.5百万令吉。尽管短期内盈利有所波动，但投行仍对其长期发展持积极态度。

前景展望

士乃中央配送中心（CDC）扩张在即：Farm Price位于士乃的中央配送中心（CDC）建设项目已完成约95%，预计将在2025财年末竣工，并于2026财年第一季度投入运营。该设施建成后将拥有15万平方英尺的建筑面积，冷库容量将从29,696个托盘扩大至40,000个。据悉，其中约90%的新增空间将用于满足新加坡日益增长的需求。

新加坡市场潜力巨大：该投行预计，在即将启用的士乃CDC支持下，Farm Price在新加坡的销售势头将保持强劲。公司已在新加坡设立销售和营销办事处，并积极拓展新客户。这些努力已取得积极成果，新加坡市场的营收贡献已从2023财年的25%上升至2025财年前九个月的32%。

利润率有望提升：Farm Price计划通过在即将启用的CDC安装新机械和设备来加强其增值服务能力。通过提供增值产品（如鲜切和预包装蔬菜），公司能够获得更高的溢价。同时，对新加坡的出口通常带来更高的毛利率，这得益于更丰富的增值产品组合。因此，投行预计Farm Price的利润率将有所改善。

供应链韧性：不利天气条件可能成为Farm Price的竞争优势，使其能够从韧性较差的竞争对手手中获得更大的市场份额。凭借由100多家国内外供应商组成的多元化网络，Farm Price在确保新鲜农产品供应的稳定性和多样性方面处于有利地位。此外，公司还将受益于马来西亚国家农业食品政策2.0等有利政府政策。

投行建议

综合以上因素，公共投资银行维持对 Farm Price Holdings Bhd 的“跑赢大市”评级，目标价RM0.50是基于2026财年每股盈利约15倍市盈率计算得出。该行对公司未来盈利增长的恢复充满信心。