SSB8: Southern Score Builders Bhd: 新获大额订单强化业绩可见度，投行维持‘买入’评级

Southern Score Builders Bhd (SSBB) 近日宣布，其全资子公司 Southern Score Builder Sdn Bhd (SSBB) 成功获得一份来自 Radium Hospital Ayer Keroh Sdn Bhd 的 RM1520万令吉地基工程合同。该项目将为一座拥有142个床位的七层私人医院提供地下结构工程，包括摩托车停车设施、废物管理、公用设施及三层停车场等。此项目计划于2025年12月15日开工，合同工期为九个月，预计在2026年9月14日完成。

业绩回顾

此次中标标志着 SSBB 在2026财年获得的第三份合同，使其本财年迄今为止的总订单额达到约RM1.372亿令吉。将最新合同纳入计算，SSBB 的未完成订单总额预计将增至约RM14.7亿令吉，相当于其2025财年收入的6.7倍覆盖率。这一可观的未完成订单额将有力支撑公司近期的盈利可见度。分析师预计，在12%的保守净利润率假设下，该合同预计将在合同期内为公司贡献约RM180万令吉的收益。

前景展望

投行分析师认为，此次中标是 Radium 与 SSBB 之间初步合作的开端，预示着 SSBB 未来有望获得 Ayer Keroh 私人医院项目的主承包商和机电（M&E）合同。鉴于 SSBB 旗下子公司 SJEE Engineering Sdn Bhd (SJEE) 在机电工程领域拥有良好的业绩记录，SSBB 被视为获得主承包商角色的有力竞争者。根据医院项目每床位RM140万至RM150万令吉的估计开发成本，SSBB 有望再赢得约RM1.96亿至RM2.10亿令吉的合同，这将对其新订单补充计划产生显著贡献，并提升近期的盈利可见度。

投行对 SSBB 近期订单补充前景保持乐观，认为其强劲的内部地产项目（与 Platinum Victory 和 Radium 合作，每年总发展价值至少达RM10亿令吉）以及 SJEE 旗下 RM3.84亿令吉的健康机电相关招标项目为公司提供了有力支撑。这些综合机会增强了投行对 SSBB 稳健补充订单簿能力的信心，认为公司有望实现2026财年RM10亿令吉的新订单补充目标。

估值与建议

鉴于此次新订单中标符合投行对公司新项目中标的预期，投行维持其盈利预测不变。TA Securities 维持对 Southern Score Builders Bhd 的“买入”评级，目标价为RM0.80，较上次交易价RM0.580有37.2%的潜在上涨空间。该目标价基于2027财年预期市盈率16倍。投行继续看好 SSBB，主要原因包括：(i) 稳健的盈利可见性，得益于强劲的未完成订单簿以及与 Platinum Victory 和 Radium 的协同效应；(ii) 战略性地涉足高增长数据中心领域；(iii) 强劲的两位数净利润率。