SPRITZER: 强劲业绩超预期，投行上调目标价至RM3.06

业绩回顾

SPRITZER BERHAD（以下简称“Spritzer”）近日公布的2025财年第三季度业绩表现卓越，核心净利润同比增长21.8%至2540万令吉，创下集团单季度历史新高。报告期内，公司实现总营收1.699亿令吉，同比增长16.4%，主要得益于销售量的提升、平均销售价格（ASPs）的优化以及原材料成本的下降。经调整后，Spritzer的净利润增长37.9%至2360万令吉。

分析师指出，Spritzer毛利率同比扩大4.0个百分点至19.1%，这归因于较低的原材料成本、规模经济效益以及持续的卓越运营效率。此外，在销售增长和费用降低的推动下，公司的贸易业务连续第二个季度实现盈利，贡献了30万令吉的营收。

截至2025财年前九个月，Spritzer的累计收益符合投行预期，略高于市场普遍预测的80%和82%。

前景展望与投行建议

展望未来，Public Investment Bank对Spritzer的盈利前景持乐观态度，并将该公司2025至2027财年的盈利预测上调9%至19%。该投行认为，随着“马来西亚2026旅游年”计划的逐步推进，旅游业的加速增长将带动瓶装水需求进一步走强。

Spritzer的业绩增长势头预计将持续，这得益于其瓶装水产品强劲的消费趋势。支撑这一判断的因素包括有效的品牌战略、战略性市场拓展、日益增长的旅游活动、HoReCa（酒店、餐厅和咖啡馆）渠道的扩张以及家庭收入的增长。此外，Spritzer在持续进行生产能力结构性扩张的同时，还通过自动化和流程改进不断提升运营效率。

该投行预计，在更好的规模经济效益、稳定的聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）树脂成本以及有利的汇率背景下，Spritzer未来的利润率有望实现小幅提升。鉴于Spritzer优异的增长表现，Public Investment Bank将其远期市盈率（PER）从13倍上调至18倍，并将其目标价上调至RM3.06。维持“跑赢大市”（OVERWEIGHT）评级。