CHINWEL: 成本效益驱动业绩反转，目标价获上调

Chin Well Holdings Berhad (Chin Well) 在2026财年第一季度表现强劲，成功扭亏为盈，实现净利润510万令吉。这一显著业绩与2025财年同期亏损460万令吉以及上一季度亏损290万令吉形成鲜明对比，并超出PublicInvest Research的预期，已占其全年预期利润的45.3%。

业绩回顾与驱动因素

公司业绩的大幅改善主要得益于多方面因素。在越南，其紧固件业务部门实现了更好的利润率，同时对滞销库存的拨备有所减少。此外，有效的成本控制、更高的收入以及更小的外汇损失也共同推动了盈利能力的提升。

在营收方面，公司本季度营收环比增长16.2%至9790万令吉，主要由紧固件部门（环比增长18.4%）和线材产品部门（环比增长12.1%）的贡献增加所驱动。国内外市场的需求增长以及平均销售价格的稳定，尽管令吉走强，也显示出市场状况的缓慢改善。

前景展望与挑战

展望未来，Chin Well面临的宏观经济环境仍存在不确定性。地缘政治冲突、中美贸易紧张以及美国关税压力是公司需要应对的主要挑战。

然而，报告也指出了积极因素。目前平均有效的美国关税税率低于最初预期，且近期美国对中国和其他地区钢铝产品征收关税的结构（对中国85%关税，其他地区50%关税）可能使Chin Well在北美市场更具竞争力，有望吸引更多订单。在国内市场，预计主要建筑项目的启动也将提振相关行业的需求。

投行评级调整

鉴于Chin Well 2026财年第一季度的优异表现，PublicInvest Research已将公司2026-2028财年的盈利预测平均上调了20.5%。基于此，并考虑到估值基础已滚展至2027财年，PublicInvest Research已将Chin Well的12个月目标价从之前的RM0.41上调至RM0.60。报告指出，公司股价自2023年12月评级下调以来已累计下跌48%，目前下行空间有限。因此，投行将其评级从“表现不佳 (Underperform)”上调至“中性 (Neutral)”。