GLOMAC: 上半年业绩符合预期，下半年展望乐观，投行维持‘持有’评级

格罗马有限公司（Glomac Berhad）2026财年上半年（IHFY26）的核心净利润为280万令吉，符合投行对其全年1650万令吉预测的17%。虽然上半年业绩表现符合预期，但主要盈利贡献预计将在下半年实现。

业绩回顾

回顾IHFY26，公司收入同比下降37%至8180万令吉，核心净利润更是同比大幅下滑78%。这主要由于2026财年第一季度（1QFY26）建筑活动按计划分阶段进行，部分早期项目贡献较低，以及其他运营收入减少。然而，得益于项目账单的增加，格罗马在2QFY26实现盈利420万令吉的净利润，成功扭转了1QFY26的170万令吉亏损局面，盈利能力环比显著改善。

在新销售方面，格罗马在2QFY26录得2800万令吉的新物业销售额，环比增长40%，但同比下降59%。这使得IHFY26的新物业销售总额达到4800万令吉，同比下降46%。未入账销售额略微下降至5.58亿令吉（此前为5.66亿令吉），为公司提供了12-18个月的盈利可见度。

前景展望

管理层预计，随着在建项目（如Lakeside Residences和Bandar Saujana Utama）的进度账单正常化，以及新推出的有地住宅项目（包括Serai 2 @ SBCR、KEYS Phase 2A和Allamanda Saujana KLIA）的初步贡献，公司未来两个季度的盈利势头将持续增强。此外，转向高利润有地和商业产品的销售组合，有望使毛利率维持在30%以上。

尽管IHFY26新销售额仅为4800万令吉，管理层仍预计2026财年销售额将与去年3.32亿令吉的水平持平。这得益于下半年计划推出价值2.5亿令吉的总发展价值（GDV）项目。未来在SBCR、Lakeside Residences、Saujana Rawang和Saujana Jaya的推出项目，在持续的营销努力和有地住宅稳定需求的推动下，有望提升销售势头。公司还积极寻求在巴生谷和柔佛州进行土地储备，专注于城镇扩建和快速周转住宅项目。凭借0.01倍的低净负债率、2.29亿令吉的现金以及30亿令吉的Sukuk Wakalah计划，格罗马在追求增值收购方面具备良好定位，其剩余70亿令吉总发展价值为中期发展增长提供了可见度。

投行评级

TA Securities维持格罗马有限公司的“持有”评级，目标价为每股0.33令吉，较最后交易价0.32令吉有3.1%的潜在上涨空间。