HLBANK: Hong Leong Bank Berhad: 成本效益支撑稳健业绩，目标价获上调并维持“买入”评级

马来西亚丰隆银行（Hong Leong Bank Berhad, HLBB）在2026财年第一季度取得了稳健的业绩表现。尽管净利润同比基本持平，但核心运营利润的显著增长和有效的成本控制，支撑了其整体财务健康。投行TA Securities维持对HLBB的“买入”评级，并将目标价设定为RM22.97，较最后交易价有8.3%的上涨空间。

业绩回顾

该季度，丰隆银行的净利润达到10.91亿令吉，同比微增0.1%。扣除BOCD（联营公司摊薄）前的核心税前利润同比大幅增长10.9%，显示出强劲的运营韧性。然而，由于联营公司贡献同比下降16.9%以及马币走强带来的汇兑影响，导致整体税前利润和净利润增长受到一定程度的抑制。

具体来看，净利息收入（NII）同比增长2.4%至12.74亿令吉，尽管隔夜政策利率（OPR）下调导致净利息收益率（NIM）环比下降6个基点，同比收缩8个基点至1.84%。非利息收入（Non-NII）表现出色，同比增长16.3%，主要得益于交易、投资及外汇收入的增长，以及信用卡、财富管理和银行保险等业务的手续费收入增加。

成本控制方面，丰隆银行的运营支出同比下降约3.0%至6.07亿令吉，得益于持续的战略成本管理措施和人工智能驱动的流程优化所带来的生产力提升。积极的效益差（JAWs）使得成本收入比（CTI）显著改善至36.0%，较去年同期的39.1%有所加强。

贷款业务方面，总贷款和垫款同比增长9.1%，超出了管理层6-7%的目标。零售贷款同比增长7.2%，企业和中小企业贷款也呈现加速增长态势。存款总额同比增长7.7%，其中活期储蓄账户（CASA）存款增长9.1%，占总存款的32.5%，这归因于有效的数字化和社区推广策略。尽管资产质量指标方面，海外业务的不良贷款率有所上升，但整体不良贷款率（GIL）仅略微扩大至0.57%，贷款损失拨备覆盖率小幅走软至90%，但资本状况依然健康。

前景展望

管理层表示，丰隆银行的3至5年转型计划进展顺利。银行预计将通过持续的战略成本纪律和更广泛的人工智能应用，从运营效率提升中获得额外的收益增长空间。财富管理预计将继续成为关键增长支柱，并得到私人银行对代际财富传承的关注、战略合作以及区域团队和数字平台的投资支持，以推动资产管理规模（AUM）的进一步增长。

展望未来，尽管此前OPR下调对净息差造成了一定压力，但管理层预计随着融资成本的重新定价，息差将逐步恢复正常水平。该行将继续利用科技提升各个职能部门（包括营销）的效率。

投行评级与估值

TA Securities维持丰隆银行的目标价为RM22.97，隐含市净率（PBV）约为1.18倍，并基于戈登增长模型和3%的ESG溢价。投行重申其“买入”评级。