EXSIMHB: Exsim Hospitality Berhad: 稳健开局迎新财年，目标价上调至RM0.30并维持‘买入’评级

吉隆坡 – Exsim Hospitality Berhad (EH) 在其新财年取得了稳健的开局，2026财年第一季度录得核心净利润840万令吉，占投行TA SECURITIES全年预期的31.1%。该投行指出，该季度业绩表现大致符合其预期。

业绩回顾

从同比表现来看，公司业绩实现扭亏为盈，主要得益于室内装修与配套（fit-out）业务的盈利贡献，该业务在去年同期尚未产生收益。然而，环比来看，EH的营收下降了22.9%，核心税前利润和核心净利润分别下降了31.5%和26.7%。这一下降主要是由于部分峰值项目已进入完工阶段，而新获得的合同仍处于早期执行阶段，加之投入成本上升导致毛利率环比下降170个基点。

近期，EH已成功完成新普通股可弃权配售，连同免费可拆卸凭单，共筹集约2.5079亿令吉，用于收购帝国城白沙罗（Empire City Damansara）E座酒店。

前景展望

展望未来，TA SECURITIES预计设计与装修业务仍将是EH集团主要的盈利贡献者。该业务拥有1.554亿令吉的未完成订单，相当于其2024财年室内装修与配套业务营收的1.1倍，且9-12个月的相对较短项目周期进一步增强了其营收可见性。

投行对EH获得新室内装修与配套订单的前景保持乐观。这一积极展望得益于EXSIM集团内部（2025年计划推出50亿令吉总发展价值的房地产项目）以及第三方客户（如BNASTRA）的外部项目所形成的健康订单储备。此外，Mana Mana品牌（酒店管理与运营）下客房数量的稳步扩张以及旅游业恢复至疫情前水平，将有助于加强EH酒店业务的近期盈利可见性。

投行观点与估值

TA SECURITIES重申对EH的“买入”评级，并将其目标价从先前的RM0.22（经供股调整后）上调至RM0.30，这意味着较最新交易价RM0.24有25.7%的潜在上涨空间。投行看好EH的原因包括：(i) 作为EXSIM集团庞大开发项目的战略受益者；(ii) 其混合型酒店策略确保盈利可见性；(iii) 未来可能通过酒店房地产投资信托基金（REIT）释放价值。主要下行风险包括新订单补充慢于预期和旅游业前景疲软。