SSB8: Southern Score: DC业务成强劲增长引擎，核心盈利表现稳健，投行维持‘买入’评级

AmInvestment Bank近日发布研究报告，维持对建筑管理公司Southern Score Builders Berhad (SSB8) 的“买入”评级，并重申其目标价为RM0.80。该行强调，Southern Score的核心盈利表现稳健，主要得益于数据中心（DC）相关机械与电气（M&E）业务的强劲增长，预期未来盈利前景高度可见。

业绩回顾与分析

报告指出，尽管整体建筑活动略显放缓，Southern Score在2026财年第一季度（1QFY26）的核心净利润仍保持在约RM1200万的稳定水平，符合市场预期。其中，其51%持股的SJEE Engineering Sdn. Bhd.（SJEE）贡献尤为突出，净利润环比翻倍至RM870万，占集团总利润的40%。这一显著增长主要归因于DC项目的快速推进，以及M&E部门利润率的大幅提升，从上一季度的16%跃升至本季度的29%。AmInvestment Bank认为，M&E业务已成功转型为一项经常性、高利润的第二增长引擎，有效稳定并提升了公司整体的盈利能力。

前景展望与催化剂

AmInvestment Bank对Southern Score的未来表现持乐观态度，预计本财年84%的盈利将在未来三个季度中实现，驱动业绩持续增长。公司目前手握价值高达RM10亿的未完成订单，相当于其建筑业务7倍的营收覆盖率，为未来几年的营收提供了坚实保障。这批订单主要包括PV22（RM5.56亿）和Platinum Melati（RM2.49亿）等进入主体建设阶段的大型项目。此外，总值RM1.87亿的DC相关M&E工程包将进一步加速公司营收增长，目前大部分项目尚处于早期阶段，预示着未来几个周期内将有更强的账单收入。AmInvestment Bank重申，凭借其在相关方交易订单的可见性增长以及在高增长DC领域的敞口，Southern Score的估值将以2027财年预期市盈率的16倍计算，并较5年KLCON指数平均市盈率溢价一个标准差，估值具支撑力。

风险提示

报告亦提醒投资者注意潜在风险，包括对相关方业务的依赖性、订单补充的不确定性以及数据中心项目开发可能带来的挑战。