IOICORP: IOI集团首季核心盈利符合预期，炼油及油脂化工贡献突出

业绩回顾

IOI集团（IOI Corporation）公布其截至2026财年第一季度（1QFY26）的业绩，核心盈利达到3.68亿令吉，同比增长36%，符合市场预期。同期，公司营收和核心净利润分别录得14%和36%的增长。

这一增长主要得益于种植园业务和资源型制造（RBM）部门的显著贡献。种植园业务受益于棕榈原油（CPO）价格走强，而RBM部门的利润率同比扩大了3.1个百分点，主要由炼油和油脂化工子部门更高的贡献推动。环比来看，1QFY26的核心利润环比增长38%，同样受到油脂化工和炼油子部门利润率强劲增长以及联营公司贡献增加的提振。然而，种植园业务利润环比下降2%，原因在于棕榈原油库存水平较高及实际销售价格走低。

前景展望与挑战

尽管RBM部门的贡献有所改善，但管理层警示，来自印尼炼油商的持续且具成本效益的竞争，可能会限制该部门的利润复苏，并对其近期盈利能力构成压力。报告指出，RBM部门可能面临持续的利润压缩、来自印尼炼油商的激烈竞争以及油脂化工领域较高的原料成本。

尽管存在上述挑战，IOI集团凭借其稳健的现金流生成能力、审慎的资本管理、有利的种植园树龄结构、强劲的上游表现、稳定的联营收入、以研发为主的差异化策略以及健康的资产负债表，展现出积极的未来前景。投行提醒，棕榈原油价格波动、生产和需求变化、成本压力上升以及宏观经济不确定性是公司面临的主要风险。

投行评级与目标价

PhillipCapital维持对IOI集团的“持有”评级，并重申其12个月目标价为每股4.03令吉。截至报告发布，公司最后交易价为每股4.07令吉，总回报率为-1.0%。