SCOMNET: 医疗业务强劲驱动业绩超预期，投行维持‘买入’评级

Supercomnet Technologies Berhad (Scomnet) 近期公布的2025年第三季度业绩表现超出市场预期，净利润环比增长22.2%，达到770万令吉，尽管营收略有下降。投行TA Securities对此维持“买入”评级，并重申目标价为1.05令吉，较最后交易价0.765令吉有显著上涨空间。

业绩回顾

在2025年第三季度，Scomnet的净利润环比增长22.2%，达到770万令吉，而营收微降0.6%至3760万令吉。管理层指出，工业和汽车部门的贡献有所下降，但强劲的医疗部门表现以及毛利率的显著提升抵消了这一影响。税前利润（PBT）利润率提升了6.2个百分点，达到27.5%，主要得益于高利润医疗产品的销售、运营效率的提高以及稳定的外汇环境。客户A和客户B依然是Scomnet的主要客户，分别贡献了当季销售额的31%和42%。

前景展望

医疗业务持续增长： 展望2025年第四季度，预计来自客户A和客户B的销售额将环比增长5-10%，这主要受智能电缆和一次性内窥镜产品需求强劲的推动。医疗部门日益增长的贡献预计将支撑利润率的进一步改善。管理层预计医疗部门在2026年将实现进一步增长。

具体产品进展包括：

• 智能电缆： 客户B用于重症监护监测的新型智能电缆订单预计在2025年第四季度将从之前的每月500个单位增至600-700个单位，并可能持续到2026年。预计2026财年智能电缆部门的贡献将增加约28%。
• EEG和Magnetar电缆： Scomnet已为医疗展提供了3,000个EEG设备。EEG的大规模生产计划于2026年第三季度进行。Magnetar电缆计划于2026年9月开始商业生产。
• 静脉注射控制器与微型钻： 静脉注射控制器已于2024年9月首次出货，订单预计将逐步增长。微型钻已在2025年第三季度交付960套用于最终测试、培训和营销，预计明年将开始大规模生产，产能约为每月4万台。
• 纳米药物治疗设备： 客户N的FDA结果预计在2025年12月中旬公布。

汽车业务有望复苏： 尽管2025年第四季度汽车部门的收入贡献预计将保持在2%左右，且订单疲软可能导致该部门出现约42万令吉的亏损，但Scomnet正积极拓展新的汽车客户以实现收入多元化。与潜在新客户的洽谈进展顺利，预计在不久的将来会敲定。一旦实现，预计汽车部门将在2026年下半年实现业务好转，受益于线束订单的增加。

投行建议

TA Securities维持了对Scomnet 2025至2027财年的盈利预测，并重申“买入”建议，目标价保持在1.05令吉，基于2026日历年的25倍市盈率。投行认为该公司最糟糕的时期已经过去，未来增长可期。