KERJAYA: Kerjaya Prospek: 强劲业绩超预期，RHB上调目标价至RM3.35

业绩回顾

马来西亚建筑与工程公司Kerjaya Prospek (KPG MK) 近期公布的业绩表现强劲，9个月核心净利达到1.779亿令吉，同比增长52.4%，超出RHB和市场分析师对2025财年盈利预测的89%和88%。这一显著的超预期表现主要得益于公司在建筑和房地产领域的强劲势头。

具体来看，2025财年第三季度，公司建筑部门的税后利润（PAT）达到6640万令吉，同比增长52%，这主要归因于在建项目进度款的提高，并维持了13.9%的良好税后利润率（2024年第三季度为8.9%）。同时，房地产部门的税后利润从2024年第三季度的240万令吉飙升至780万令吉，增长了两倍，这得益于The Vue @ Monterez (发展总值约3亿令吉) 和Papyrus @ North Kiara (发展总值约5亿令吉) 等项目的销售贡献。

前景展望

在订单方面，Kerjaya Prospek持续取得突破。公司在槟城Batu Kawan获得了Pixel Valley的3.5亿令吉项目，涉及两栋包含1,406个服务式公寓的建设，工期42个月。这不仅是公司2025财年获得的第11份订单，也是11月份的第5份合同。截至目前，2025财年迄今已获得的订单总额达到RHB设定的16亿令吉目标。公司的未完成订单总额高达41亿令吉，覆盖比率为2.4倍，为未来营收提供了坚实基础。

投行RHB指出，工业领域的潜在新订单将成为公司重新估值的催化剂。Kerjaya Prospek正在寻求通过与三星C&T的合资企业，竞标价值20-30亿令吉的工业项目（包括数据中心、工厂和仓库）。三星C&T在马来西亚拥有承建双子塔和默迪卡118大厦的良好记录，并在数据中心建设方面经验丰富，这进一步增强了Kerjaya Prospek在工业领域获得新项目的潜力。

鉴于业绩超出预期，RHB已将公司2025至2027财年的盈利预测分别上调14.7%、14.3%和13.4%。基于修订后的分类加总估值法（SOP），并将2%的ESG溢价纳入考量，RHB将Kerjaya Prospek的目标价从RM3.15上调至RM3.35。该投行认为，尽管马来西亚建筑指数在2017年建筑上行周期中的市盈率约为17倍，但考虑到槟城、巴生谷和柔佛州的房地产需求，以及潜在的工业项目机会，公司2026财年约17倍的市盈率仍有上涨空间。

潜在风险

报告同时指出，公司面临的下行风险包括房地产市场放缓以及持续的成本压力。