TM: Telekom Malaysia: 非经营性收益助推净利超预期，投行维持“超越大市”评级

业绩回顾

马来西亚领先电信运营商Telekom Malaysia (TM) 在2025财年第三季度表现强劲，净利润同比大增47.6%至6.863亿马币，超出市场预期。 这一显著增长主要得益于非经常性收益，包括出售闲置铜缆的收益、投资科技基金的公允价值收益以及较低的税费。

尽管运营成本同比增加了3%，主要由于直接成本和人力成本上升，折旧成本也有小幅增加，但这些增幅被非经常性收益所抵消。营收方面，公司本季度总营收同比增长2.6%，其中Unifi业务营收微增1.4%，TM Global业务表现尤为突出，增长了9%，而TM One业务营收则下降了3.9%，部分原因在于2024年第三季度的单次结算确认。

前景展望

展望未来，PublicInvest Research指出，TM集团正稳步迈向在2030年成为“数字强国”的战略目标。TM Global业务被视为关键增长支柱，将受益于国家网络基础设施、宽带和国际带宽的持续扩张，以巩固其作为区域数字枢纽的地位。此外，随着马来西亚5G网络部署的推进以及数据中心行业的蓬勃发展，TM有望进一步巩固其在区域连接中的作用，包括扩大海底电缆、数据中心和边缘计算等业务，并率先推出GPU即服务(GPUaaS)。

PublicInvest Research维持对TM 2025年至2027财年的盈利预测不变，并重申其“超越大市”评级，目标价设定为RM8.80。该投行认为，凭借其在电信领域的领先地位以及作为国家关键网络基础设施提供商的角色，TM仍是该领域的首选股。