LWSABAH: LIFE WATER BERHAD: 成本效益驱动业绩超预期，目标价获上调

公共投资银行（Public Investment Bank）近日发布研究报告指出，瓶装水制造商Life Water Berhad在2026财年第一季度（1QFY26）的业绩表现亮眼，核心净利润同比增长26.2%至960万令吉，符合市场预期。投行对公司未来前景持乐观态度，将其目标价从先前的0.95令吉上调至1.35令吉，并维持“超越大市”（Outperform）评级。

业绩回顾

报告显示，Life Water Berhad在1QFY26实现营收5120万令吉，同比增长20.3%，主要得益于销售量增加以及运营效率提升。特别是，公司在2025年7月完成对Twinine S/B的收购后，其调味酱和调味品业务的整合也为营收增长贡献了力量。

核心净利润从去年同期的760万令吉增长至960万令吉，推动核心净利润率从1QFY25的17.9%扩大至1QFY26的18.8%。毛利率也从47.7%上升至48.5%。尽管最低工资政策的实施导致劳动力成本上升，且Twinine的运营业务结构不同带来了一定程度的成本压力，但整体盈利能力仍显著改善。

前景展望

公共投资银行对Life Water的未来发展持积极展望。公司正积极拓展在沙巴、砂拉越和文莱等邻近市场的业务版图，并计划推出新产品以丰富其产品组合。预计马来西亚旅游业的复苏，特别是“2026马来西亚旅游年”的到来，将进一步刺激瓶装水产品的需求。

在产能方面，Life Water计划在2027财年（FY27F）将饮用水年产能提升至8.04亿升，相较于目前已完成山打根Sibuga工厂新生产线扩建后的6.26亿升年产能有显著增长。此外，令吉兑美元走弱也有望对Life Water构成利好，因为公司约50%的原材料依赖进口。

投行分析与评级

基于对瓶装水需求强劲增长和旅游活动增加的预期，公共投资银行将Life Water的2026-2028财年盈利预测平均上调了12%。投行认为，Life Water的估值正面临重估，因此将其2026日历年市盈率（PER）从12倍上调至15倍，以更好地与消费品行业的平均水平保持一致。鉴于此，目标价上调至1.35令吉，并维持“超越大市”评级。